一、財(cái)務(wù)報(bào)表概述
財(cái)務(wù)報(bào)表組成─基本財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)報(bào)表附注。
其他的報(bào)告形式，如:物價(jià)變動對企業(yè)財(cái)務(wù)影響的報(bào)告、財(cái)務(wù)預(yù)算報(bào)告、盈利預(yù)測報(bào)告、社會責(zé)任履行情況的報(bào)告、人力資源成本和價(jià)值的報(bào)告、增值表等。

（一）基本財(cái)務(wù)報(bào)表
最早產(chǎn)生的是資產(chǎn)負(fù)債表和損益表。
大工業(yè)出現(xiàn)以后，才有資金表（現(xiàn)在被稱為現(xiàn)金流量表）。
資金的稀缺性特征表明：①資金的流量和存量對一個(gè)企業(yè)來說是極為重要的；②有限的資金需要企業(yè)在內(nèi)部合理有效的安排或配置；③對資金的有效管理控制需要會計(jì)提供有關(guān)資金流量和存量的信息，這是工業(yè)化出現(xiàn)以后的會計(jì)新功能和新任務(wù)。
基本的財(cái)務(wù)報(bào)表就是三張，即:資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表。

(二)財(cái)務(wù)報(bào)表附注
報(bào)表附注就是對基本報(bào)表組成項(xiàng)目的說明，一般由以下幾部分內(nèi)容組成：（1）會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)；（2）會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)的變更；（3）期后事項(xiàng)、或有事項(xiàng)和承諾；（4）關(guān)聯(lián)事項(xiàng)；（5）重要項(xiàng)目的明細(xì)說明；（6）非經(jīng)常性項(xiàng)目

財(cái)務(wù)報(bào)表的兩個(gè)組成部分，在閱讀和分析財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)要密切地結(jié)合在一起。否則，就會出現(xiàn)“只見樹木不見森林”的情況。

二、財(cái)務(wù)報(bào)表閱讀與分析的基本觀念
（一）財(cái)務(wù)報(bào)表有局限性的觀念
報(bào)表及其所披露信息的局限性主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
第一，財(cái)務(wù)報(bào)表所披露的信息只是單個(gè)企業(yè)的信息，不能以此了解同行業(yè)中其他企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營情況。
第二，財(cái)務(wù)報(bào)表所披露的信息只是財(cái)務(wù)性的信息。就是用貨幣計(jì)量的定量性、貨幣性信息;不能用貨幣計(jì)量的信息，如產(chǎn)品的競爭力、人力資源質(zhì)量、企業(yè)家的能力和責(zé)任心、員工的合作精神和工作積極性、企業(yè)的綜合競爭力、產(chǎn)品和技術(shù)的創(chuàng)新能力等，盡管這些信息也都是觀察和評價(jià)一個(gè)企業(yè)十分重要的，但財(cái)務(wù)報(bào)表無法提供出來。
第三，財(cái)務(wù)報(bào)表所披露的信息主要是歷史性的信息。目前，除上市公司要求在年報(bào)中披露將來發(fā)展情況的前瞻性或預(yù)測性的信息外，其他企業(yè)均未作要求。然而,對報(bào)表分析者來說，也許預(yù)測性信息對他們進(jìn)行投資、信貸和經(jīng)營決策最有用，但非常遺憾地是，這些最有用的信息，財(cái)務(wù)報(bào)表提供不出來。
第四，財(cái)務(wù)報(bào)表提供的信息是按歷史成本計(jì)量的信息。對于企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)，報(bào)表上所反映的目前還主要是它的歷史成本或?qū)嶋H成本。在物價(jià)變動較大或通貨膨脹的條件下，歷史成本計(jì)量的信息有可能與企業(yè)資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)價(jià)值相脫節(jié)或相背離，從而導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表的信息失真。譬如，一項(xiàng)5年前購買的設(shè)備，原價(jià)10000元，由于通貨膨脹，現(xiàn)在的市場價(jià)格即重置成本為15000元，由于會計(jì)上要求資產(chǎn)按歷史成本即原價(jià)來記賬，因而報(bào)表上還是反映原價(jià)10000元。更容易理解的是股票投資，如果企業(yè)是在1個(gè)月前以每股10元的價(jià)格買了10000股的短期投資，即使現(xiàn)在每股價(jià)格上漲到15元，賬面上和報(bào)表上仍還是反映1月前的10000元的投資成本，顯然這個(gè)賬面價(jià)值與現(xiàn)在的真實(shí)情況不相符合。
第五，財(cái)務(wù)報(bào)表披露的信息是近似計(jì)算的信息。諸如壞賬的估計(jì)、收入的確認(rèn)、固定資產(chǎn)折舊年限和凈殘值率的估計(jì)、無形資產(chǎn)攤銷年限的估計(jì)、在建工程和在制品完工程度的估計(jì)等，都是由會計(jì)人員根據(jù)職業(yè)判斷能力人為地估計(jì)出來的，因而一般都是近似值。在會計(jì)上，絕對精確的數(shù)字是不存在的。
第六，財(cái)務(wù)報(bào)表提供的信息都是暫時(shí)性的信息。

（二）普遍聯(lián)系的觀念
普遍聯(lián)系的內(nèi)容主要有：
第一， 基本財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表附注相結(jié)合。
第二， 財(cái)務(wù)分析與非財(cái)務(wù)分析相結(jié)合。企業(yè)財(cái)務(wù)與經(jīng)營成果的變化原因并非都是財(cái)務(wù)方面的，更多的是企業(yè)非財(cái)務(wù)性的。如利潤水平下降了，可能是負(fù)債籌資過多因而利息負(fù)擔(dān)過重造成，也可能是由于產(chǎn)品質(zhì)量降低等原因引起銷售下降，或由于管理弱化等原因引起成本費(fèi)用上升。
第三， 短期分析與長期分析相結(jié)合。
第四， 定量分析與定性分析相結(jié)合。財(cái)務(wù)報(bào)表所披露的信息都是定量的，若要了解更多的“活”的情況，就必須到報(bào)表以外，作更深入地調(diào)查研究。
第五， 企業(yè)內(nèi)部分析與外部分析相結(jié)合。企業(yè)經(jīng)營和理財(cái)?shù)倪^程和效果往往受制于一定的外部環(huán)境。如當(dāng)前企業(yè)應(yīng)收賬款掛賬很多，存貨積壓嚴(yán)重，這個(gè)問題的形成，僅僅從企業(yè)內(nèi)部尋找原因是不行的，必須結(jié)合企業(yè)經(jīng)營和理財(cái)環(huán)境的變化，如信用制度不完善、信用觀念較差、買方市場形成等方面。




（三）真實(shí)可靠的觀念
《會計(jì)法》重新對單位負(fù)責(zé)人制造虛假財(cái)務(wù)報(bào)表的行為所應(yīng)負(fù)的經(jīng)濟(jì)、行政和刑事責(zé)任作了規(guī)定，相信會有利于更好地治理財(cái)務(wù)報(bào)表的造假和失真問題。

三、財(cái)務(wù)報(bào)表閱讀與分析的程序與方法
主要有趨勢分析法和比率分析法兩種。
財(cái)務(wù)報(bào)表的分析有定性分析和定量分析兩種形式。
定量分析——包括指標(biāo)計(jì)算、指標(biāo)比較和指標(biāo)分析三個(gè)階段。
前提——指標(biāo)計(jì)算；
核心或關(guān)鍵——指標(biāo)比較；
延續(xù)或補(bǔ)充——指標(biāo)的差異分析

（一）財(cái)務(wù)指標(biāo)體系
財(cái)務(wù)報(bào)表閱讀與分析時(shí)使用的財(cái)務(wù)比率很多，表1—1列舉了美國企業(yè)財(cái)務(wù)分析時(shí)運(yùn)用的各種財(cái)務(wù)比率。
表1—2列舉了商業(yè)貸款部門按其重要性所進(jìn)行的評級中獲得最高等級的財(cái)務(wù)比率。其中只有兩個(gè)是盈利能力指標(biāo)，五個(gè)債務(wù)指標(biāo)，三個(gè)變現(xiàn)能力指標(biāo)。兩個(gè)盈利指標(biāo)是凈利潤的不同計(jì)算方法的結(jié)果，即一個(gè)是稅前的凈利潤，一個(gè)是稅后凈利潤。
表1—3列舉的是企業(yè)對銀行的貸款協(xié)議中最常出現(xiàn)的10個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，并附有百分比表明指標(biāo)的重要程度，這些指標(biāo)通常被作為協(xié)議的一部分，目的是為了控制貸款的發(fā)放和掌握貸款回收的可能性。
表1—4是企業(yè)財(cái)務(wù)主管人員根據(jù)重要性所進(jìn)行的評級中獲得最高等級的10個(gè)指標(biāo)。顯然，財(cái)務(wù)主管人員認(rèn)為盈利能力指標(biāo)的等級最高，這與商業(yè)貸款部門的觀點(diǎn)明顯不同。
表1—5列舉了許多企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)中所包括的10個(gè)最高等級指標(biāo)，通過調(diào)查研究，財(cái)務(wù)主管人員認(rèn)為這10個(gè)指標(biāo)通常會成為企業(yè)目標(biāo)的一個(gè)重要組成部分。
表1—6是企業(yè)年度報(bào)告中最經(jīng)常使用的財(cái)務(wù)指標(biāo)。顯然，盈利能力指標(biāo)受到廣泛地重視。







表1—1 財(cái)務(wù)比率一覽表
1. 現(xiàn)金比率
2. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)
3. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)
4. 應(yīng)收賬款與日平均賒銷之比
5. 速動比率
6. 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)
7. 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)
8. 存貨與日平均銷售之比
9. 短期債務(wù)與存貨之比
10. 存貨與流動資產(chǎn)之比
11. 存貨與營運(yùn)資本之比
12. 流動比率
13. 固定資產(chǎn)凈值與有形資產(chǎn)凈值之比
14. 現(xiàn)金與資產(chǎn)總額之比
15. 流動資產(chǎn)與資產(chǎn)總額之比
16. 速動資產(chǎn)與資產(chǎn)總額之比
17. 留存收益與資產(chǎn)總額之比
18. 債務(wù)股權(quán)比率
19. 債務(wù)總額與凈營運(yùn)資本之比
20. 債務(wù)總額與資產(chǎn)總額之比
21. 短期債務(wù)與全部投資資本之比
22. 長期債務(wù)與全部投資資本之比
23. 籌資債務(wù)與營運(yùn)資本之比
24. 股權(quán)總額與資產(chǎn)總額之比
25. 固定資產(chǎn)與股權(quán)之比
26. 普通股股權(quán)與全部投資資本之比
27. 流動負(fù)債與資產(chǎn)凈值之比
28. 市價(jià)凈值與債務(wù)總額之比
29. 資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)
30. 銷售與營業(yè)資產(chǎn)之比
31. 銷售與固定資產(chǎn)之比
32. 銷售與營運(yùn)資本之比
33. 銷售與凈值之比 34.現(xiàn)金與銷售之比
34. 速動資產(chǎn)與銷售之比
35. 流動資產(chǎn)與銷售之比
資產(chǎn)收益率
36. 利息和稅前的
37. 稅前的
38. 稅后的
39. 營業(yè)資產(chǎn)收益率
全部資本投資收益
40. 稅前的
41. 稅后的
股本收益率
42. 稅前的
43. 稅后的
凈利潤率
44. 稅前的
45. 稅后的
46. 留存收益與凈利潤之比
47. 現(xiàn)金流量與當(dāng)期到期長期債務(wù)之比
48. 現(xiàn)金流量與資產(chǎn)總額之比
49. 利息收入倍數(shù)
50. 固定費(fèi)用補(bǔ)償倍數(shù)
51. 營業(yè)杠桿程度
52. 財(cái)務(wù)杠桿程度
53. 每股盈利
54. 每股賬面價(jià)值
55. 股息支付率
56. 股息率
57. 股票市價(jià)與盈利之比
58. 股票市價(jià)與股票賬面價(jià)值之比



表1—2 商業(yè)貸款部門評級的常用財(cái)務(wù)指標(biāo)
財(cái)務(wù)指標(biāo) 重要性等級 衡量內(nèi)容
債務(wù)股權(quán)比率
流動比率
現(xiàn)金流量與當(dāng)期到期長期債務(wù)之比
固定費(fèi)用補(bǔ)償倍數(shù)
稅后凈利潤率
利息收入倍數(shù)
稅前凈利潤率
財(cái)務(wù)杠桿程度
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

8.71
8.25
8.08
7.58
7.56
7.50
7.43
7.33
7.25
7.08 債務(wù)
變現(xiàn)能力
債務(wù)
債務(wù)
盈利能力
債務(wù)
盈利能力
債務(wù)
變現(xiàn)能力
變現(xiàn)能力


表1—3 貸款協(xié)議中最常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)
財(cái)務(wù)指標(biāo) 確認(rèn)下列指標(biāo)至少在貸款協(xié)
議中出現(xiàn)頻率為26%的銀行
數(shù)占被調(diào)查總數(shù)的百分比 衡量內(nèi)容
債務(wù)股權(quán)比率
流動比率
股息支付率
現(xiàn)金流量占當(dāng)期到期長期債務(wù)比
固定費(fèi)用補(bǔ)償倍數(shù)
利息收入倍數(shù)
財(cái)務(wù)杠桿程度
股本與資產(chǎn)之比
現(xiàn)金流量與債務(wù)總額之比
速動比率
92.5
90.0
70.0
60.3
55.2
52.6
44.7
41.0
36.1
33.3
債務(wù)
變現(xiàn)能力
—
債務(wù)
債務(wù)
債務(wù)
債務(wù)
—
債務(wù)
變現(xiàn)能力


表1—4 經(jīng)企業(yè)財(cái)務(wù)主管人員評級的最重要財(cái)務(wù)指標(biāo)
財(cái)務(wù)指標(biāo) 重要性等級 衡量內(nèi)容
每股盈利
稅后股本收益率
稅后凈利潤率
債務(wù)股權(quán)比率
稅前凈利潤率
稅后全部投資資本收益率
稅后資產(chǎn)收益率
股息支付率
股票市價(jià)與盈利之比
流動比率
8.19
7.83
7.47
7.46
7.41
7.20
6.97
6.83
6.81
6.71
盈利能力
盈利能力
盈利能力
債務(wù)
盈利能力
盈利能力
盈利能力
其他
其他
變現(xiàn)能力


表1—5 企業(yè)目標(biāo)中常見的財(cái)務(wù)指標(biāo)
財(cái)務(wù)指標(biāo) 確認(rèn)下列指標(biāo)包括在企業(yè)
目標(biāo)中的企業(yè)數(shù)占被調(diào)查
總數(shù)的百分比 衡量內(nèi)容
每股盈利
債務(wù)股權(quán)比率
稅后股本收益率
流動比率
稅后凈利潤率
股息支付率
稅后全部投資資本收益率
稅前凈利潤率
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)
稅后資產(chǎn)收益率
80.6
68.8
68.5
62.0
60.9
54.3
53.3
52.2
47.3
47.3 盈利能力
債務(wù)
盈利能力
變現(xiàn)能力
盈利能力
其他
盈利能力
盈利能力
變現(xiàn)能力
盈利能力





表1—6 企業(yè)年度財(cái)務(wù)報(bào)告中常出現(xiàn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)
財(cái)務(wù)指標(biāo) 出現(xiàn)在企業(yè)年度報(bào)告中的財(cái)務(wù)指標(biāo)（100份年度報(bào)告的調(diào)查）
出現(xiàn)該
指標(biāo)的
報(bào)告數(shù) 總經(jīng)理給股東的信 管理部
門討論
意見書 管理
簡訊 財(cái)務(wù)審查報(bào)告 財(cái)務(wù)總
結(jié)報(bào)告
每股盈利
每股股息
每股賬面價(jià)值
營運(yùn)資本
股本收益率
利潤率
實(shí)際稅率
流動比率
債務(wù)資本比率
資本收益率
債務(wù)股權(quán)比率
資產(chǎn)收益率
股息支付率
毛利率
稅前利潤率
資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)
股票市價(jià)與盈利之比
營業(yè)毛利率
小時(shí)工資率
100
98
84
81
62
58
50
47
23
21
19
13
13
12
10
7
7
7
5 66
53
10
1
28
10
2
3
9
6
5
4
3
0
2
1
0
1
0 5
10
3
1
3
3
1
1
0
2
0
1
0
1
0
0
0
0
2 98
85
53
50
21
21
2
16
4
8
3
2
0
0
3
0
0
2
3 45
49
18
23
23
23
46
12
14
8
8
5
6
11
6
4
1
6
2 93
88
63
67
37
35
6
34
13
5
8
10
6
3
6
4
6
1
2

以上介紹的是美國財(cái)務(wù)報(bào)表分析所使用的財(cái)務(wù)指標(biāo)。值得注意的是，從表1—6可以看出，不同企業(yè)的年度報(bào)告中所計(jì)算的指標(biāo)各有不同。其次，財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算方法在實(shí)踐和理論上也有許多不同的觀點(diǎn)和做法。據(jù)美國的一項(xiàng)調(diào)查表明，債務(wù)資本比率在100家被調(diào)查企業(yè)中23家企業(yè)的年度報(bào)告中出現(xiàn)，這個(gè)指標(biāo)有11種不同的計(jì)算方法。23家企業(yè)中有1家是用資產(chǎn)負(fù)債表上的年初和年末的簡單平均數(shù)，有22家使用年末數(shù)。其實(shí)，在美國，制訂法律的機(jī)構(gòu)如證券交易委員會和財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會，都不承擔(dān)規(guī)定企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)內(nèi)容和年度財(cái)務(wù)報(bào)告中財(cái)務(wù)指標(biāo)列示方法的責(zé)任，企業(yè)一般都是自由地使用財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字來解釋自己的經(jīng)營業(yè)績，這就難免有許多不同的財(cái)務(wù)指標(biāo)及其計(jì)算方法。
1993年我國財(cái)政部發(fā)布的企業(yè)財(cái)務(wù)通則，曾設(shè)計(jì)了一套包括資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、銷售利潤率、成本費(fèi)用利稅率和資本收益率等指標(biāo)的企業(yè)財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)體系。1995年又制定了一套新的企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評價(jià)指標(biāo)體系，包括銷售利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、資本收益率、資本保值增值率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率或速動比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、社會貢獻(xiàn)率和社會積累率等十項(xiàng)指標(biāo)。1999年，財(cái)政部統(tǒng)計(jì)評價(jià)司在所制定的《國有資本金效績評價(jià)規(guī)則》中，又將工商企業(yè)的效績評價(jià)指標(biāo)分為基本指標(biāo)、修正指標(biāo)和評議指標(biāo)三個(gè)層次，共32項(xiàng)指標(biāo)（如表1—7所示）。

表1-7 工業(yè)競爭類企業(yè)國有資本金效績評價(jià)指標(biāo)
評價(jià)內(nèi)容 基本指標(biāo) 修正指標(biāo)（+/-） 評議指標(biāo)（+/-）
財(cái)務(wù)收益狀 況 凈資產(chǎn)收益率
總資產(chǎn)報(bào)酬率 資本保值增值率
銷售利潤率
成本費(fèi)用利潤率
1、 領(lǐng)導(dǎo)班子基本素質(zhì)
2、 產(chǎn)品市場占有能力
（服務(wù)滿意度）
3、 基礎(chǔ)管理比較水平
4、 在崗員工素質(zhì)狀況
5、 技術(shù)裝備更新水平
（服務(wù)硬環(huán)境）
6、 行業(yè)或區(qū)域影響力
7、 企業(yè)經(jīng)營發(fā)展策略
8、 長期發(fā)展能力預(yù)測

資產(chǎn)營運(yùn)
狀 況
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
存貨周轉(zhuǎn)率
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
不良資產(chǎn)比率
資產(chǎn)損失率
償債能力狀 況 資產(chǎn)負(fù)債率
已獲利息倍數(shù) 流動比率
速動比率
長期資產(chǎn)適合率
經(jīng)營虧損掛賬率
發(fā)展能力狀 況 銷售增長率
資本積累率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
固定資產(chǎn)成新率
三年利潤平均增長率
三年資本平均增長率








(二)財(cái)務(wù)指標(biāo)比較
（1） 縱向比較
即：趨勢分析法。按絕對金額或財(cái)務(wù)比率編制比較財(cái)務(wù)報(bào)表或比較財(cái)務(wù)比率表；
（2） 橫向比較
如：
與行業(yè)平均數(shù)指標(biāo)比較；
與行業(yè)中先進(jìn)企業(yè)或主要競爭者同類指標(biāo)比較；
與國外同類企業(yè)指標(biāo)或國際平均指標(biāo)比較；
與地區(qū)平均指標(biāo)比較等。
（3） 標(biāo)準(zhǔn)比較
如合理的流動比率一般認(rèn)為是2，速動比率一般認(rèn)為是1之類。

(三)財(cái)務(wù)指標(biāo)差異分析
實(shí)務(wù)中，常用的可計(jì)量指標(biāo)的因素分析法是連環(huán)替代法。


四、財(cái)務(wù)報(bào)表趨勢觀察

（一）趨勢分析的形式
就單獨(dú)一項(xiàng)或幾項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化趨勢進(jìn)行分析，其主要形式有：（1）絕對金額式趨勢分析；（2）趨勢百分比分析。即以某一期為基期，計(jì)算各期的定比增長率，以趨勢百分比觀察其變動趨勢。

（二）比較財(cái)務(wù)報(bào)表

1.比較財(cái)務(wù)報(bào)表的觀察方法
比較財(cái)務(wù)報(bào)表觀察其趨勢，應(yīng)當(dāng)注意以下方法性問題：
（1） 合理選擇觀察項(xiàng)目
實(shí)務(wù)中，一般把現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、速動資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、在建工程、短期借款、應(yīng)付賬款、流動負(fù)債、長期負(fù)債、負(fù)債總額、實(shí)收資本、盈余公積、營運(yùn)資本、所有者權(quán)益，研究損益表中的銷售收入、營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤等，作為重點(diǎn)項(xiàng)目進(jìn)行觀察和分析。對于報(bào)表上數(shù)額不大的項(xiàng)目，如資產(chǎn)負(fù)債表上的待攤費(fèi)用、待處理財(cái)產(chǎn)損失等以及損益表中的其他業(yè)務(wù)利潤、投資凈收益等，盡管其變動幅度可能很大，但分析人員在考察時(shí)很少會首先去注意這類項(xiàng)目，而是把注意力首先集中在重點(diǎn)項(xiàng)目上。值得注意的是，在觀察某項(xiàng)目的變動趨勢是否合理時(shí)，最好不要就該項(xiàng)目進(jìn)行單獨(dú)觀察，應(yīng)當(dāng)將相互之間有內(nèi)在聯(lián)系的兩個(gè)或兩個(gè)以上的項(xiàng)目的趨勢加以比較觀察。在分析資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)應(yīng)同損益表上的變動相聯(lián)系，以判斷其變動是否適當(dāng)。
（2） 重點(diǎn)項(xiàng)目的觀察方法
對財(cái)務(wù)報(bào)表某項(xiàng)目的變動趨勢單獨(dú)觀察是沒有多大實(shí)際意義的，有意義的乃是將相互間密切關(guān)聯(lián)的兩個(gè)以上項(xiàng)目的趨勢加以比較觀察。下面介紹幾個(gè)常見項(xiàng)目的觀察方法。
第一， 應(yīng)收賬款。若要診斷應(yīng)收賬款這一銷貨債權(quán)是否有投資過分的傾向，須將應(yīng)收賬款增加的傾向與銷售收入、流動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)等項(xiàng)目增加的傾向比較。倘使應(yīng)收賬款的增長率超過這些項(xiàng)目的增長率，可以判斷應(yīng)收賬款有不合理增長或投資過大的傾向。
第二， 存貨。若要診斷存貨有否儲備過多的傾向，須將存貨資產(chǎn)的增長率與銷售收入、速動資產(chǎn)的增長率相比較，并將流動資產(chǎn)增長率與速動資產(chǎn)增長率相比較。若存貨資產(chǎn)增長率大于銷售收入等項(xiàng)目的增長率，或流動資產(chǎn)增長率大于速動資產(chǎn)增長率，則可以判斷存貨資產(chǎn)有不合理增長的傾向。
第三， 固定資產(chǎn)。若要診斷企業(yè)固定資產(chǎn)有無投資過大的傾向，必須將固定資產(chǎn)增長率與銷售收入、流動資產(chǎn)、實(shí)收資本增長率相比較，若固定資產(chǎn)增長率大于各項(xiàng)目增長率，便可以判定固定資產(chǎn)有投資過大的傾向。
第四， 實(shí)收資本和公積金。若要診斷企業(yè)資本是否有不足傾向，須將資本增加與負(fù)債增加或銷售收入增加相比，如果資本增長率小于這些項(xiàng)目的增長率，則表示資本有不足的傾向。
第五， 流動資產(chǎn)。若要診斷企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力或流動性是否有惡化的傾向，須將流動負(fù)債的增加額與流動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)和資本的增加額相比較，并將固定資產(chǎn)增加傾向與流動資產(chǎn)增加傾向比較。如果流動負(fù)債增長率超過流動資產(chǎn)增長率，或固定資產(chǎn)增長率大于流動資產(chǎn)增長率，可以判斷流動性有惡化傾向。
第六， 收入、費(fèi)用和利潤。若要診斷企業(yè)費(fèi)用增長是否過快，須將成本費(fèi)用增長與銷售收入、銷售利潤增長比較。如果成本費(fèi)用增長大于收入和利潤增長，則可以判斷成本費(fèi)用增長是不合理的。
2.財(cái)務(wù)比率的期間比較
在財(cái)務(wù)報(bào)表閱讀與分析時(shí)，觀察和分析各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率在各期間的變化趨勢也是十分重要的。但是，觀察財(cái)務(wù)比率的期間變動趨勢，要計(jì)算財(cái)務(wù)比率的趨勢百分比是不適宜的。因?yàn)?，使用趨勢百分比的目的，不過是使各期間的變化置于容易觀察的狀態(tài)的手段而已，而財(cái)務(wù)比率本身就處于容易觀察的狀態(tài)，所以再用趨勢百分比就無實(shí)際意義。不但如此，這些財(cái)務(wù)比率若用趨勢百分比代替的話，比率本身所有的意義會部分消失。因此，要觀察財(cái)務(wù)比率的變化趨勢，只需要將原來的比率直接比較就可以了。
怎樣閱讀與分析資產(chǎn)負(fù)債表

一、 資產(chǎn)負(fù)債表的作用
資產(chǎn)負(fù)債表，又稱財(cái)務(wù)狀況表，是反映企業(yè)在某一特定日期資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益的總量、構(gòu)成及其相互關(guān)系的財(cái)務(wù)報(bào)表。其主要作用是：
第一， 可以反映企業(yè)實(shí)際控制的經(jīng)濟(jì)資源的數(shù)量和構(gòu)成，向人們展示企業(yè)獲取經(jīng)濟(jì)利益的潛在能力以及內(nèi)部資源配置的合理性和有效性，并為預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展提供依據(jù)；
第二， 可以反映企業(yè)的資金來源及其構(gòu)成，向人們展示企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性、財(cái)務(wù)經(jīng)營的穩(wěn)定性和可持續(xù)發(fā)展能力，并為有效地評估企業(yè)財(cái)務(wù)與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)提供依據(jù)；
第三， 可以反映企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性、資金的融通能力以及應(yīng)付理財(cái)與經(jīng)營的資金能力；
第四， 與損益表相結(jié)合，有助于反映企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)作效率和使用效益，并為合理評價(jià)企業(yè)經(jīng)營效績和獲利能力提供依據(jù)。

二、資產(chǎn)負(fù)債表要素的閱讀
資產(chǎn)負(fù)債表由三大要素組成，即資產(chǎn)、負(fù)債和產(chǎn)權(quán)。它們各自代表不同的含義，體現(xiàn)不同的經(jīng)濟(jì)意義。
1、 資產(chǎn)
資產(chǎn)體現(xiàn)企業(yè)控制的可以用貨幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)資源。作為經(jīng)濟(jì)資源，其實(shí)質(zhì)是能為企業(yè)帶來未來經(jīng)濟(jì)利益，即能在將來產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量的能力。因此，資產(chǎn)實(shí)質(zhì)上是體現(xiàn)企業(yè)的獲利能力或產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益的能力。從這個(gè)意義上說，企業(yè)控制的資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)是越多越好。
資產(chǎn)體現(xiàn)企業(yè)獨(dú)立的控制權(quán)，按照通常的說法就是企業(yè)的自主經(jīng)營權(quán)或法人財(cái)產(chǎn)權(quán)。資產(chǎn)不是以所有權(quán)為前提的，也就是說，資產(chǎn)不體現(xiàn)企業(yè)的所有權(quán)，在資產(chǎn)上，看不出所有權(quán)的影子。因此，嚴(yán)格地說，所謂的“國有資產(chǎn)”實(shí)際上一個(gè)不甚確切的概念，準(zhǔn)確地說應(yīng)是“國有資本”。其次，企業(yè)的資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)由企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)來控制和治理，資產(chǎn)的使用和控制一般不受所有者或政府部門的直接干預(yù)。
資產(chǎn)只體現(xiàn)企業(yè)控制的部分而不是全部經(jīng)濟(jì)資源。這部分經(jīng)濟(jì)資源必須是可以用貨幣計(jì)量的，主要包括有流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)。這樣的分類安排，可以體現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的流動性。一般情況是，企業(yè)資產(chǎn)的流動性越好，即流動資產(chǎn)所占比重越大，則企業(yè)可償債融資的空間越大。在資產(chǎn)負(fù)債率適度值的高低上，人們通常說第三產(chǎn)業(yè)大于第二產(chǎn)業(yè)，第二產(chǎn)業(yè)又大于第一產(chǎn)業(yè)，道理就在于此。所以，在閱讀資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，還要觀察資產(chǎn)的流動性，并據(jù)此判斷企業(yè)負(fù)債比率的高低，以及對企業(yè)的融資問題進(jìn)行科學(xué)的決策。
2.負(fù)債
負(fù)債體現(xiàn)企業(yè)實(shí)際承擔(dān)的可以用貨幣計(jì)量的債務(wù)。負(fù)債的償還，將導(dǎo)致含有未來經(jīng)濟(jì)利益的資產(chǎn)的流出。這個(gè)觀點(diǎn)對企業(yè)的實(shí)際指導(dǎo)意義是：第一，負(fù)債在存續(xù)期間雖導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)的增加，因而具有潛在經(jīng)濟(jì)利益的可增加性，但這種潛在利益能否轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)，則取決于企業(yè)的生存環(huán)境和經(jīng)營管理水平等因素，這說明負(fù)債對企業(yè)收益的增加是有風(fēng)險(xiǎn)的；第二，即使負(fù)債所帶來的資產(chǎn)能夠產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益，但負(fù)債一般是有償?shù)?，只有在?fù)債所產(chǎn)生的收益能夠補(bǔ)償負(fù)債的成本即利息時(shí)，負(fù)債對企業(yè)才是真正有利的；第三，由于負(fù)債的償還將導(dǎo)致資產(chǎn)（實(shí)際上是有效資產(chǎn)）的流出，因而只有在企業(yè)的有效資產(chǎn)能夠償還負(fù)債并且在償還負(fù)債后剩余的資產(chǎn)能夠確保企業(yè)的正常經(jīng)營活動時(shí)，企業(yè)的負(fù)債行為才是有效的或正常的。由于負(fù)債的償還將導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)的外流，因此，在閱讀資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，必須將負(fù)債與資產(chǎn)相聯(lián)系起來，考察企業(yè)資產(chǎn)對負(fù)債的物質(zhì)保障程度。
會計(jì)上的負(fù)債僅僅體現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)在承擔(dān)的貨幣化負(fù)債。這個(gè)觀點(diǎn)對企業(yè)的實(shí)際指導(dǎo)意義是，即使資產(chǎn)負(fù)債表上的負(fù)債率水平是較低的，但是，如果在這個(gè)負(fù)債水平上企業(yè)的資金仍是短缺的，并且企業(yè)又不能借助非債務(wù)性的渠道和方式來融資，則企業(yè)為確保正常經(jīng)營活動而需要保持的“自然負(fù)債率”要比資產(chǎn)負(fù)債表上顯示的“實(shí)際負(fù)債率”要高。這就是說，在閱讀資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，不應(yīng)只注意實(shí)際的資產(chǎn)負(fù)債率，還應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)務(wù)活動情況，估算和考察企業(yè)的自然負(fù)債率以及二者的關(guān)系。自然負(fù)債率的估算方法是：
自然負(fù)債率=（貨幣化現(xiàn)實(shí)負(fù)債+資金缺口）/（貨幣化現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)+資金缺口）
3.產(chǎn)權(quán)
產(chǎn)權(quán)體現(xiàn)企業(yè)所有者對企業(yè)的所有權(quán)，這種所有權(quán)只是體現(xiàn)在企業(yè)的凈資產(chǎn)而不是總資產(chǎn)之中。資產(chǎn)負(fù)債表上的產(chǎn)權(quán)，所表達(dá)的實(shí)際上還是財(cái)務(wù)資本所有者的所有權(quán)。產(chǎn)權(quán)是企業(yè)償還負(fù)債的保障和基礎(chǔ)。正因如此，世界各國一般都要求企業(yè)有最低限額的產(chǎn)權(quán)數(shù)量。
但是，企業(yè)的凈資產(chǎn)有“賬面凈資產(chǎn)”與“實(shí)際凈資產(chǎn)”之分，這是在閱讀資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)應(yīng)注意的問題。二者的關(guān)系是：實(shí)際凈資產(chǎn) = 賬面凈資產(chǎn) – （不良資產(chǎn)+虛資產(chǎn)）。所謂不良資產(chǎn)，是指企業(yè)控制的但不能變現(xiàn)的或無法正常發(fā)揮其功能的資產(chǎn)。目前，相當(dāng)一部分企業(yè)有不良資產(chǎn)，主要體現(xiàn)在四個(gè)方面，即不良應(yīng)收款項(xiàng)、不良投資、不良存貨和不良固定資產(chǎn)。有的企業(yè)不良資產(chǎn)占資產(chǎn)的比重已經(jīng)很大，若扣除不良資產(chǎn)，實(shí)際凈資產(chǎn)可能已經(jīng)是負(fù)數(shù)。另外還要注意“虛資產(chǎn)”的問題。所謂虛資產(chǎn)，是指資產(chǎn)負(fù)債表中被作為資產(chǎn)來看待，但實(shí)際上已經(jīng)不符合資產(chǎn)的定義，不能真正代表企業(yè)的經(jīng)濟(jì)資源，如待攤費(fèi)用、遞延資產(chǎn)和待處理財(cái)產(chǎn)損失等。若考慮由于物價(jià)變動等原因引起的資產(chǎn)賬面價(jià)值背離真實(shí)價(jià)值的問題，實(shí)際的凈資產(chǎn)還要進(jìn)行調(diào)整。即：
實(shí)際凈資產(chǎn) = 賬面凈資產(chǎn)－（不良資產(chǎn)+虛資產(chǎn)）±資產(chǎn)評估增值或減值

三、從資產(chǎn)負(fù)債表看財(cái)務(wù)實(shí)力
從資產(chǎn)負(fù)債表上看企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力，主要借助于資產(chǎn)、資本等指標(biāo)。一般情況下，企業(yè)資產(chǎn)和資本的規(guī)模越大，其財(cái)務(wù)實(shí)力就越強(qiáng)，就越是有財(cái)務(wù)競爭能力。 從國際經(jīng)驗(yàn)來看，資產(chǎn)和資本規(guī)模大的企業(yè)，其人才素質(zhì)也較高，研究開發(fā)能力及由此所決定的產(chǎn)品競爭力和多元化運(yùn)作的能力較強(qiáng)，參與國際化經(jīng)營和資本運(yùn)作的能力也較強(qiáng)，因此綜合競爭力較強(qiáng)。這個(gè)觀點(diǎn)說明，企業(yè)的規(guī)模應(yīng)當(dāng)是越大越好。
但是，與資本相比，用資產(chǎn)作為衡量財(cái)務(wù)實(shí)力的指標(biāo)，其局限性也較大。在閱讀資產(chǎn)負(fù)債表的時(shí)候，應(yīng)當(dāng)注意資產(chǎn)這個(gè)指標(biāo)的一系列局限性或缺陷。主要有三點(diǎn)：
第一， 資產(chǎn)的內(nèi)容不完整。就是說，會計(jì)上的資產(chǎn)沒有涵蓋企業(yè)全部能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益的經(jīng)濟(jì)資源，尤其是那些相對價(jià)值不斷上升、成長性較好的軟資源，如市場資源、人力資源和組織管理資源等，還沒有體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表之中。由于更多的軟資源沒有在資產(chǎn)負(fù)債表上反映出來，所以資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)有時(shí)并不一定能夠確切的反映一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力。一個(gè)較好的例子是美國通用汽車公司和微軟公司。從賬面資產(chǎn)看，微軟公司還不到通用公司的四分之一，然而能據(jù)此判斷微軟公司的財(cái)務(wù)實(shí)力不如通用公司嗎？
第二， 資產(chǎn)的計(jì)量不真實(shí)。即使是可以用貨幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)資源，在計(jì)量時(shí)也未必就是真實(shí)的。在物價(jià)變動的環(huán)境里，按幣值不變的假設(shè)所選擇的面值貨幣單位計(jì)量的結(jié)果，必然地會導(dǎo)致會計(jì)上的賬面資產(chǎn)價(jià)值與其真實(shí)價(jià)值的背離。這里說的真實(shí)價(jià)值，實(shí)際上就是資產(chǎn)的“現(xiàn)時(shí)價(jià)值”或“現(xiàn)時(shí)成本”。
第三， 資產(chǎn)中包含虛資產(chǎn)。

四、從資產(chǎn)負(fù)債表看財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)
從資產(chǎn)負(fù)債表上看企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的合理性，就是看企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債和產(chǎn)權(quán)的分布結(jié)構(gòu)。
1、 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析
特別值得重視的幾個(gè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是：
第一，現(xiàn)金資產(chǎn)比重。
第二，應(yīng)收賬款和存貨資產(chǎn)比重。1968年美國會計(jì)學(xué)會曾在一份研究報(bào)告中得出這樣的結(jié)論：財(cái)務(wù)失敗企業(yè)在走向失敗的過程中，流動性項(xiàng)目所呈現(xiàn)出來的特征是，應(yīng)收賬款和存貨越來越多，現(xiàn)金及現(xiàn)金流量越來越少。照此結(jié)論，企業(yè)只有保持較低的應(yīng)收賬款和存貨比重，才能確保其財(cái)務(wù)的安全性，才能防止企業(yè)出現(xiàn)藍(lán)字破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。
第三，生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)比重。非生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)所占比重越大，則總資產(chǎn)的使用效果就越差。在各類企業(yè)中，國有和集體企業(yè)中非生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)所占比重較大，1995年國有工業(yè)企業(yè)占20%，這是舊體制造成的。因此，剝離非生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)以凈化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)已成為國有和集體企業(yè)改革的重要內(nèi)容。
第四，無形資產(chǎn)比重?？偟膩砜矗@個(gè)比重是越高越好。隨著科技進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)發(fā)展尤其是知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來，包括無形資產(chǎn)在內(nèi)的軟資源的作用和相對價(jià)值在不斷上升。與這個(gè)規(guī)律和趨勢相適應(yīng)，企業(yè)必須善于培育和合理配置無形資源。借助無形資產(chǎn)比重指標(biāo)，可以觀察企業(yè)知識化和高新技術(shù)化的程度，也可以分析企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的潛力以及綜合競爭能力的強(qiáng)弱。
2、 負(fù)債結(jié)構(gòu)的分析
一是看負(fù)債的長期化程度。短期負(fù)債比重越高，說明企業(yè)短期還債的壓力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大。如果企業(yè)的現(xiàn)金儲備不足，較高的短期負(fù)債率便是威脅企業(yè)生存的重大因素，泰國金融危機(jī)的教訓(xùn)就說明了這一點(diǎn)，而這個(gè)教訓(xùn)對企業(yè)也是適用的。因此，一個(gè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的企業(yè)，不僅應(yīng)當(dāng)保持適度的負(fù)債規(guī)模和負(fù)債經(jīng)營水平，而且還應(yīng)當(dāng)通過不斷的降低短期負(fù)債的比重以使企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)長期化和合理化。目前我國企業(yè)的這個(gè)比重還是偏高的。一個(gè)主要的原因是企業(yè)流動資金短缺，形成正常的業(yè)務(wù)經(jīng)營活動對流動負(fù)債的高度依賴。因此，解決這個(gè)問題的主要出路，還是要盤活流動資產(chǎn)，尤其是流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款和存貨。
二是看負(fù)債的集中性程度。從現(xiàn)實(shí)看，我國企業(yè)負(fù)債的主要內(nèi)容是銀行借款，這與我國資本市場特別是直接資本市場不發(fā)達(dá)有關(guān)，上市公司在我國才有1000多家，更多的企業(yè)對外融資渠道還是單一的銀行借款?？簇?fù)債的集中程度，也就主要看企業(yè)的各個(gè)銀行的借款占總的銀行借款的比重。在其他條件一定的情況下，負(fù)債越分散，或負(fù)債的集中度越小，則負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)就越小。因此企業(yè)的對外舉債，還不能一棵樹上吊死，多元化應(yīng)是舉債的一個(gè)策略。
3、 產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)分析
進(jìn)行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的分析，重點(diǎn)是觀察“某類投資者的實(shí)收資本占全部實(shí)收資本的比重”，借助這個(gè)指標(biāo)，可觀察企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的集中化程度以及企業(yè)治理制度的有效性。從歷史和現(xiàn)實(shí)看，產(chǎn)權(quán)高度集中的或產(chǎn)權(quán)主體單一化的企業(yè)，通常是所有者主導(dǎo)企業(yè)治理。而在產(chǎn)權(quán)主體日益多元化的現(xiàn)代企業(yè)里，治理主導(dǎo)權(quán)一般為人力資本最大者所擁有和控制。獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)向現(xiàn)代公司制企業(yè)的演變與發(fā)展，說明了人力資本最大者擁有企業(yè)治理的主導(dǎo)權(quán)更具環(huán)境適應(yīng)性和更具效率。

五、從資產(chǎn)負(fù)債表看償債能力
從資產(chǎn)負(fù)債表上看償債能力，主要是借助于資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率等財(cái)務(wù)指標(biāo)。

1、 資產(chǎn)負(fù)債率
資產(chǎn)負(fù)債率又叫債務(wù)比率或負(fù)債經(jīng)營比率，它是衡量企業(yè)全部償債能力的主要的和常用的指標(biāo)，其計(jì)算方法是：
資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)×100%
究竟多大的資產(chǎn)負(fù)債率對企業(yè)是適宜的，這是值得研究的問題。在有關(guān)的教科書上，一般聲稱50%是資產(chǎn)負(fù)債率的標(biāo)準(zhǔn)值。這是資本市場最發(fā)達(dá)的美國企業(yè)的一個(gè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)值。實(shí)際上，即使是在證券市場發(fā)達(dá)的國家，適度的資產(chǎn)負(fù)債率水平或適度的負(fù)債經(jīng)營規(guī)模也要綜合考慮經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)性質(zhì)、資產(chǎn)流動性、資金密集度、行業(yè)成熟度、資本市場、企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益狀況、文化傳統(tǒng)和理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度等因素來確定。
進(jìn)入20世紀(jì)80年代以來，西方發(fā)達(dá)國家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在60-70%。進(jìn)入90年代以來，資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)降到50-60%，東南亞一些大型上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率則更低一些。總體上看，我國企業(yè)目前的資產(chǎn)負(fù)債率水平還是偏高。根據(jù)1996年第三次工業(yè)普查的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，到1995年底，全國工業(yè)企業(yè)的賬面平均資產(chǎn)負(fù)債率為65.3%，其中集體企業(yè)平均高達(dá)71.67%，國有企業(yè)也超過平均數(shù)，若扣除數(shù)量較大的潛虧和損失掛賬的虛數(shù)，平均負(fù)債水平可能會更高。還有相當(dāng)部分的企業(yè)其資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)超過了100%。說到底，企業(yè)的過度負(fù)債是由預(yù)算軟約束的經(jīng)濟(jì)體制和資本市場不發(fā)達(dá)造成的。
2、 流動比率
流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債×100%
實(shí)務(wù)中，使用流動比率指標(biāo)評價(jià)企業(yè)的償債能力特別是短期償債能力時(shí)，要充分注意到該指標(biāo)數(shù)據(jù)的一些缺陷和使用技巧：
第一，流動資產(chǎn)的長期化問題。理論上說，流動資產(chǎn)是指能夠在1年內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)，現(xiàn)實(shí)地看，資產(chǎn)負(fù)債表上的流動資產(chǎn)總有一些實(shí)際上是不可能在1年變現(xiàn)的或已經(jīng)“沉淀”了1年以上，如長期積壓的存貨和長期掛賬的應(yīng)收款項(xiàng)等。像這樣被長期化了的“流動資產(chǎn)”，其數(shù)量再多，也不表示企業(yè)的短期償債能力強(qiáng)。如果一個(gè)企業(yè)的長期化流動資產(chǎn)數(shù)量較大，則較高的流動比率不僅不能說明企業(yè)的短期償債能力強(qiáng)，反而給報(bào)表閱讀者造成一種假象，這是在閱讀分析資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)要注意的問題。為使流動比率能夠如實(shí)反映企業(yè)的償債能力，對于已經(jīng)被長期化的那部分流動資產(chǎn)，最好是在計(jì)算流動比率時(shí)扣除。
第二，流動資產(chǎn)中虛資產(chǎn)的問題。
流動比率由于長期化資產(chǎn)和虛資產(chǎn)而被高估，這是流動比率指標(biāo)的一個(gè)缺陷。另一方面，流動比率還會掩蓋流動資產(chǎn)或流動負(fù)債的內(nèi)部結(jié)構(gòu)性矛盾。流動比率高，可能是存貨積壓或滯銷的結(jié)果，也可能是應(yīng)收賬款大量掛賬和三角債的結(jié)果，甚至還可能是擁有過多的現(xiàn)金而未很好地加以利用的緣故，這些都會影響企業(yè)的正常經(jīng)營和獲利能力；另一方面，流動資產(chǎn)的變現(xiàn)時(shí)間結(jié)構(gòu)與流動內(nèi)負(fù)債的償還時(shí)間結(jié)構(gòu)很難做到一致，即使流動比率較高，有時(shí)也難以滿足償付流動負(fù)債的需要。為彌補(bǔ)流動比率的這一缺陷，財(cái)務(wù)分析人員還必須注意觀察速動比率和現(xiàn)金比率等指標(biāo)。因此，即使一個(gè)企業(yè)有一個(gè)較高的流動比率，也不要以此就認(rèn)為企業(yè)的短期償債能力就一定就好。
對企業(yè)來說，流動比率過低，會影響短期償債能力，進(jìn)而會影響生存能力；如果過高，又會導(dǎo)致流動資金的閑置，進(jìn)而影響其盈利能力。那么，多大的流動比率是最適宜的呢？一般認(rèn)為，適當(dāng)?shù)幕蚝侠淼牧鲃颖嚷适?00%，即流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之比是2：1。這個(gè)“二比一的原則”是源于美國，其理論依據(jù)可能是：流動負(fù)債需要用流動資產(chǎn)來償還，而流動資產(chǎn)中含有存貨，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，一般企業(yè)的存貨約占流動資產(chǎn)的一半左右，因此，如果速動比率的合理標(biāo)準(zhǔn)定為“一比一”，則流動比率的理想標(biāo)準(zhǔn)便是200%。
實(shí)際上，流動比率是受多種因素影響的，一成不變的理想標(biāo)準(zhǔn)是不存在的。每個(gè)企業(yè)，都應(yīng)當(dāng)結(jié)合本企業(yè)的具體情況分析確定理想的流動比率。在確定合理的流動比率時(shí)，以下兩個(gè)方面是應(yīng)當(dāng)考慮和注意的：
第一，流動資產(chǎn)的實(shí)際變現(xiàn)能力。如果流動資產(chǎn)都是優(yōu)良的，即不存在不良的資產(chǎn)，則流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力強(qiáng)，合理的流動比率值就可以低于不良流動資產(chǎn)較多的企業(yè)。
第二，流動負(fù)債的時(shí)間結(jié)構(gòu)。流動負(fù)債都是有償還時(shí)間的，如果各項(xiàng)流動負(fù)債的加權(quán)平均償還時(shí)間小于各項(xiàng)流動資產(chǎn)的預(yù)期加權(quán)平均變現(xiàn)時(shí)間，則流動比率的實(shí)際數(shù)值可以比還債迫切的企業(yè)低些。
從實(shí)用的角度出發(fā)，一般認(rèn)為流動比率1.5以上，速動比率在0.75以上為償債能力優(yōu)良；流動比率在1.5以下，速動比率0.75以上為普通；流動比率在1以下，速動比率0.5以下為不良。據(jù)此衡量，我國工業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和償債能力屬于不良型（1995年分別為0.998和0.625）。如果考慮30000多億元的產(chǎn)成品積壓和大量的應(yīng)收賬款掛賬，存貨和應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力較差的話，企業(yè)的短期償債能力應(yīng)歸屬于嚴(yán)重不良型。
3、 速動比率
速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債×100%
速動資產(chǎn)有兩種確定方法：
一是減法。即：
速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨-待攤費(fèi)用
二是加法或保守法。即：
速動資產(chǎn)=現(xiàn)金+短期可上市證券+應(yīng)收賬款凈值
根據(jù)穩(wěn)健原則的要求，保守的速動比率更適宜。但是，從我國目前的情況看，由于三角債普遍，企業(yè)中相當(dāng)一部分應(yīng)收款項(xiàng)是難以在短期內(nèi)收回或變現(xiàn)的，這部分長期掛賬的應(yīng)收賬款作為速動資產(chǎn)是不合理的，在計(jì)算速動比率時(shí)，應(yīng)對應(yīng)收賬款的結(jié)構(gòu)進(jìn)行具體分析，扣除那些長期掛賬的被長期化了的應(yīng)收賬款。這個(gè)現(xiàn)象也說明，由于應(yīng)收賬款的長期化問題嚴(yán)重，根據(jù)報(bào)表上的相關(guān)數(shù)字計(jì)算的速動比率也還是有缺陷的，仍無法解決由此產(chǎn)生的對企業(yè)短期償債能力的高估問題。
4、 現(xiàn)金比率
在有應(yīng)收賬款長期掛賬和存貨大量積壓的情況下，按賬面流動資產(chǎn)和速動資產(chǎn)計(jì)算的流動比率和速動比率都有可能高估企業(yè)的短期償債能力，解決這個(gè)問題的方法就是采取更極端保守的態(tài)度計(jì)算和分析企業(yè)的短期償債能力，也就是計(jì)算現(xiàn)金比率，這是衡量短期償債能力的一個(gè)最好的指標(biāo)。
從國外的經(jīng)驗(yàn)看，現(xiàn)金比率的計(jì)算方法是：
現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物）/流動負(fù)債×100%
現(xiàn)金包括庫存現(xiàn)金和銀行活期存款。所謂現(xiàn)金等價(jià)物，通常的解釋是企業(yè)持有的期限短、流動性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)換為已知金額的現(xiàn)金和價(jià)值變動風(fēng)險(xiǎn)很小的投資。
一般地說，現(xiàn)金比率越高，短期債權(quán)人的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小。但是，如果這個(gè)指標(biāo)很高，也不一定是好事，可能反映企業(yè)不善于利用現(xiàn)有現(xiàn)金資源，沒有把現(xiàn)金投入到經(jīng)營以賺取更多的收益。因此，在對這個(gè)指標(biāo)下結(jié)論之前，應(yīng)充分了解企業(yè)的情況。但有一點(diǎn)是肯定的，過低的現(xiàn)金比率多半會反映企業(yè)目前的一些要付的賬單都存在支付上的困難。
最后要說明的是，全面客觀地評價(jià)一個(gè)企業(yè)的償債能力，還必須將企業(yè)的負(fù)債規(guī)模與上一節(jié)所分析的負(fù)債結(jié)構(gòu)結(jié)合起來。總的觀點(diǎn)是：在資產(chǎn)負(fù)債率一定時(shí)，流動負(fù)債比重越高，則償債能力越小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大；負(fù)債越是集中，則償債能力越小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。

六、從資產(chǎn)負(fù)債表看營運(yùn)能力
對資產(chǎn)運(yùn)營能力和效率的分析評價(jià)一般是從兩方面展開的：一是看資產(chǎn)特別是其中的流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度；二是看資產(chǎn)在運(yùn)營中的增值能力。

1、 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的衡量
實(shí)務(wù)中，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度通常使用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)來衡量。各自的計(jì)算方法是：
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售收入/平均資產(chǎn)余額
流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售收入/平均流動資產(chǎn)余額
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售凈收入/平均應(yīng)收賬款余額
存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售成本/平均存貨余額
在全部資產(chǎn)中，流動資產(chǎn)特別是其中的應(yīng)收賬款和存貨兩項(xiàng)，不僅流動性較強(qiáng)，而且也最能體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營管理能力與管理效率。所以，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率在國際上的使用也最為普遍。不過在使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率兩個(gè)指標(biāo)時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意以下問題：
第一，在計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)，如果使用資產(chǎn)負(fù)債表中“應(yīng)收賬款凈值”而不是“應(yīng)收賬款總值”項(xiàng)目的金額，則所計(jì)算的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的數(shù)值就受企業(yè)對壞賬損失核算方法的選擇結(jié)果的影響。如果企業(yè)在不同年度選擇了不同的壞賬方法，或者是，對壞賬核算方法發(fā)生了變更，則實(shí)際使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)時(shí)，就應(yīng)當(dāng)剔除壞賬核算方法變更的影響，否則就會高估或低估企業(yè)應(yīng)收賬款的營運(yùn)效率。
第二，在使用存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，應(yīng)注意存貨計(jì)價(jià)方法變更的影響。存貨流出或發(fā)出的計(jì)價(jià)方法有先進(jìn)先出法、后進(jìn)先出法、加權(quán)平均法、移動平均法和個(gè)別計(jì)價(jià)法等多種，按不同計(jì)價(jià)方法計(jì)算的存貨銷售成本和期末存貨的余額是不同的。在通貨緊縮的情況下，先進(jìn)先出法計(jì)算與后進(jìn)先出計(jì)算比較，前者的銷售成本大于后者，前者的存貨余額小于后者，因此，如果企業(yè)將先進(jìn)先出法改為后進(jìn)先出法對存貨進(jìn)行計(jì)價(jià)，就有可能減少存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)，但這并不反映企業(yè)存貨管理效率的變化，也就不能據(jù)此變化來判斷企業(yè)存貨營運(yùn)能力下降。
上述道理說明，如果企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率的數(shù)值發(fā)生變化，財(cái)務(wù)分析人員應(yīng)分析判別這一變化是由會計(jì)核算方法的變化造成的，還是由于經(jīng)營管理效率的變化造成的，不能僅僅根據(jù)指標(biāo)數(shù)值的變化來評價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)管理效率。這個(gè)道理對所有的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)都是適用的。
第三，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率指標(biāo)有時(shí)會掩蓋資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性矛盾，如存貨周轉(zhuǎn)率就是如此。因?yàn)椋尕浀慕Y(jié)構(gòu)是復(fù)雜的，有供應(yīng)環(huán)節(jié)的存貨如原材料，有生產(chǎn)環(huán)節(jié)的存貨如在產(chǎn)品，有銷售環(huán)節(jié)的存貨如產(chǎn)成品等，按全部存貨計(jì)算周轉(zhuǎn)率指標(biāo)，其指標(biāo)數(shù)值的高低及其變化有時(shí)很難分清是采購過量還是銷售不足造成的。
近年來，我國企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率總體偏低，且出現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢，這是值得關(guān)注并努力解決的突出問題。

2、 資產(chǎn)增值效率的衡量
資產(chǎn)的營運(yùn)和利用效果主要是通過資產(chǎn)的利用效率來反映的，通常對資產(chǎn)利用效率的分析是通過一系列財(cái)務(wù)盈利性指標(biāo)進(jìn)行的，其中資產(chǎn)增值率、資產(chǎn)報(bào)酬率、投資收益率（或資產(chǎn)利潤率）和資產(chǎn)利稅率能夠較好地反映資產(chǎn)綜合營運(yùn)效率的高低。各項(xiàng)指標(biāo)的計(jì)算方法如下：
資產(chǎn)增值率=增值額/平均資產(chǎn)凈額×100%
其中，資產(chǎn)的增值額可以通過分配法來確定，主要包括：一是支付給員工的薪資，包括離退休人員的生活費(fèi)用等；二是支付給債權(quán)人的利息支出；三是應(yīng)交給國家的稅金；四是企業(yè)自身的凈利潤。資產(chǎn)的增值率在有關(guān)文獻(xiàn)中又被稱為是“社會貢獻(xiàn)率”，即企業(yè)運(yùn)用所控制的經(jīng)濟(jì)資源給社會創(chuàng)造新的社會財(cái)富的能力。根據(jù)商品二因素原理，企業(yè)創(chuàng)造的新的社會財(cái)富有兩重計(jì)量方法：一是從使用價(jià)值的角度計(jì)量，為社會生產(chǎn)出多少新的產(chǎn)品；二是從價(jià)值的角度計(jì)量，就是企業(yè)的資產(chǎn)增值額。資產(chǎn)的增值額是企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)的綜合效果。
資產(chǎn)利潤率=利潤總額/平均資產(chǎn)凈額×100%
資產(chǎn)利稅率=（利潤總額+稅金）/平均資產(chǎn)總額×100%
與資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)一樣，我國企業(yè)的資產(chǎn)增值效率近年來也是偏低呈下降趨勢的。
造成資產(chǎn)營運(yùn)效率降低的原因是多方面的，從資產(chǎn)方面看，直接的原因主要有以下幾點(diǎn)：一是投資盲目擴(kuò)張所形成的生產(chǎn)能力的大量閑置；二是三角債盛行所形成的應(yīng)收賬款的大量掛賬；三是生產(chǎn)過剩所形成的庫存商品的大量積壓。至于從效益方面的直接原因分析，將在損益表分析部分說明。其實(shí)，資產(chǎn)使用效率降低的深層原因還在于企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度和運(yùn)作機(jī)制。私營企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度和資產(chǎn)使用效益均大大好于國有企業(yè)和其他企業(yè)，足以說明產(chǎn)權(quán)制度對企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效率的影響。至于運(yùn)作機(jī)制，主要的還是企業(yè)內(nèi)部治理制度不完善，形不成對資產(chǎn)盲目擴(kuò)張和資產(chǎn)盲目使用的約束和控制機(jī)制，從而導(dǎo)致資產(chǎn)營運(yùn)效率的下降態(tài)勢。


怎樣閱讀與分析損益表
一、 損益表的作用
損益表又稱為利潤表、收益表或損益計(jì)算書，它是反映企業(yè)一定期間生產(chǎn)經(jīng)營成果的財(cái)務(wù)報(bào)表。
損益表的基本功能是計(jì)算企業(yè)一定期間實(shí)現(xiàn)的利潤。損益表反映的會計(jì)利潤有其特殊性，比如根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制原則和實(shí)現(xiàn)原則計(jì)算等，這是在閱讀和分析損益表時(shí)首先應(yīng)注意了解的問題。
對企業(yè)利益相關(guān)者或報(bào)表使用者如政府、投資者、債權(quán)人、員工及經(jīng)營者來說，損益表在以下方面發(fā)揮著重要的作用。
第一， 損益表反映了可以向利益相關(guān)者分配的經(jīng)營成果的形成和數(shù)額，因而是確定利益相關(guān)者有關(guān)經(jīng)濟(jì)利益的基本依據(jù)；（利益分配）
第二， 損益表的各種數(shù)據(jù)，實(shí)際上體現(xiàn)了企業(yè)在生產(chǎn)、經(jīng)營和理財(cái)?shù)确矫娴墓芾硇屎托б?，是對企業(yè)經(jīng)營效績的直接反映，因而是所有者考評經(jīng)營者受托責(zé)任履行情況的重要依據(jù)（業(yè)績考核）
第三， 信息是決策基本要素，損益表提供的有關(guān)企業(yè)經(jīng)營情況和利益分配情況的信息，是利益相關(guān)者進(jìn)行相關(guān)經(jīng)濟(jì)決策的基本依據(jù)。（相關(guān)性）

二、損益表要素的閱讀與分析
損益表的要素有收入、費(fèi)用和凈利潤。

1、 收入
收入是企業(yè)在銷售商品、提供勞務(wù)和提供他人使用本企業(yè)資產(chǎn)等日常經(jīng)營活動中產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)利益的總流入。收入的實(shí)質(zhì)或結(jié)果是經(jīng)濟(jì)利益的流入，最常見的形式是資產(chǎn)增加。收入體現(xiàn)的是經(jīng)濟(jì)利益的總流入，這個(gè)觀點(diǎn)揭示了收入及與其相關(guān)聯(lián)的費(fèi)用之間的內(nèi)在聯(lián)系或因果聯(lián)系，收入只有在扣除了與其相關(guān)聯(lián)的費(fèi)用之后的凈額，才是企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益的凈流入，這點(diǎn)不同于利得。
收入是判斷企業(yè)規(guī)模和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志。世界500強(qiáng)的排名，主要就是依據(jù)銷售收入的數(shù)量。我國企業(yè)中大、中、小企業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)中，也有銷售額一項(xiàng)。在企業(yè)的經(jīng)營策略中，常見的現(xiàn)象是寧可虧損也要保市場或銷售。所以如此，概因銷售體現(xiàn)一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營能力。對企業(yè)來說，喪失掉經(jīng)營能力，其危險(xiǎn)程度顯然要超過暫時(shí)出現(xiàn)虧損。
但是，會計(jì)上的收入是依據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制的原則或制度來核算或確認(rèn)的。按照這個(gè)原則，就有可能產(chǎn)生“無效收入”，即不能真正帶來經(jīng)濟(jì)利益流入的或發(fā)生了壞賬的那部分收入。無效收入不僅不能為企業(yè)帶來實(shí)際經(jīng)濟(jì)利益，而且給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)損失，至少是損失了企業(yè)銷售發(fā)出的存貨的價(jià)值。因此，企業(yè)在收入的管理上，應(yīng)采取有效措施，降低無效收入，增加有效收入。

2、 費(fèi)用
費(fèi)用是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中發(fā)生的各種耗費(fèi)。
費(fèi)用的實(shí)質(zhì)是經(jīng)濟(jì)利益的流出，但這并不是說費(fèi)用對企業(yè)來說就是一個(gè)消極的因素。有所得必有所費(fèi)。

3、 凈收益或凈利潤
凈利潤是企業(yè)全部收益扣除全部費(fèi)用損失后的凈額。這里的全部收益，包括經(jīng)營活動的收入和產(chǎn)生于偶發(fā)事項(xiàng)的利得即營業(yè)外收入；這里的全部費(fèi)用、損失包括產(chǎn)生于生產(chǎn)經(jīng)營活動中的費(fèi)用以及營業(yè)外的各項(xiàng)損失等，也包括需要從收入中扣除的各項(xiàng)稅金。
凈利潤是衡量企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的一個(gè)重要指標(biāo)。不過，將獲利作為企業(yè)經(jīng)營的目標(biāo)，有一定的合理性，但不全面完整。完整的企業(yè)目標(biāo)觀念中還必須包括社會責(zé)任，比如環(huán)境保護(hù)、就業(yè)和開發(fā)人力資源、自然資源的有效利用、維護(hù)消費(fèi)者利益等。
其次，在用凈利潤數(shù)字來衡量企業(yè)獲利目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度時(shí)，還必須充分注意凈利潤指標(biāo)的缺陷或不足。凈利潤是根據(jù)收入和費(fèi)用計(jì)算出來的，而收入和費(fèi)用均是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制的原則核算的，如果在企業(yè)的收入中含有無效收入的說，則凈利潤中或多或少地也含有無效的成分，即所謂“無效利潤”。例如，某企業(yè)1999年損益表上有收入1000萬元，各項(xiàng)成本費(fèi)用600萬元，所得稅120萬元，則凈利潤280萬元。如果1000萬元的貨款收回或確保能夠收回，則280萬元的凈利潤就是有效利潤；如果1000萬元貨款最終成為了壞賬，則280萬元的凈利潤就是無效利潤。無效利潤的數(shù)量再多，也不體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)。只有有效利潤的數(shù)字，才能反映企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度。

三、從損益表看經(jīng)營實(shí)力
一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營能力的強(qiáng)弱，通常是受多種因素影響的，比如企業(yè)經(jīng)營機(jī)制的靈活性、產(chǎn)品開發(fā)和生產(chǎn)能力與效率、經(jīng)營者的能力和責(zé)任心、市場營銷和開拓能力等等。所有這些因素對企業(yè)經(jīng)營的影響，最終都體現(xiàn)在經(jīng)營業(yè)績上，主要就是體現(xiàn)在市場份額和獲利能力上。
1、 銷售額
銷售額直接體現(xiàn)企業(yè)的市場占有情況。企業(yè)產(chǎn)品銷售規(guī)模越大，其產(chǎn)品的市場占有份額就越高，則經(jīng)營和競爭能力就越強(qiáng)。而產(chǎn)品的市場占有狀況又直接影響甚至決定該企業(yè)的生存和發(fā)展能力，從這個(gè)意義上說，企業(yè)必須把穩(wěn)定和持續(xù)擴(kuò)展市場作為維持其生存的重要保障。
當(dāng)然，企業(yè)還必須把開拓市場和有效理財(cái)結(jié)合在一起。如上所述，企業(yè)的銷售存在發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)，壞賬越多，無效銷售越多，損失越多，這是當(dāng)前企業(yè)開拓市場擴(kuò)大銷售時(shí)應(yīng)當(dāng)特別注意的問題。如果企業(yè)能夠有效地控制壞賬風(fēng)險(xiǎn)，則較高的市場份額就能給企業(yè)帶來更多的實(shí)際利益。而有效地控制和防范壞賬風(fēng)險(xiǎn)，就必須充分地發(fā)揮理財(cái)?shù)墓δ?，因?yàn)?，從理論上說，防范信用風(fēng)險(xiǎn)是理財(cái)?shù)墓δ堋?
2、 凈利潤
企業(yè)經(jīng)營的主要目的是為了獲利。因此，只有將銷售與獲利結(jié)合起來，才能更準(zhǔn)確地反映企業(yè)的經(jīng)營能力或經(jīng)營實(shí)力。穩(wěn)定市場和開拓市場的目的還是獲利，如果一個(gè)企業(yè)的市場擴(kuò)展了，銷售增長了，但相關(guān)的營業(yè)利潤卻下降了，就不能認(rèn)為企業(yè)的經(jīng)營能力增強(qiáng)了。只有利潤隨同市場的擴(kuò)展增加，才可以說企業(yè)的經(jīng)營實(shí)力增強(qiáng)了。這個(gè)觀點(diǎn)告訴人們，不能只注意銷售的增長，更應(yīng)當(dāng)關(guān)心利潤的增長。在對企業(yè)持續(xù)發(fā)展的貢獻(xiàn)上，利潤總是勝于銷售。



四、 從損益表看經(jīng)營成長性
觀察企業(yè)經(jīng)營的成長性狀況，可重點(diǎn)選擇觀察銷售和凈利潤的增長率指標(biāo)及其變化態(tài)勢。
1、 銷售增長率
市場是企業(yè)生存和發(fā)展的空間，銷售越大，表明企業(yè)生存和發(fā)展的市場空間越大。相應(yīng)的，企業(yè)銷售增長越快，說明企業(yè)生存和發(fā)展的能力提高越快。這是總的銷售額增長所反映出來的情況。
從個(gè)別產(chǎn)品的銷售增長率指標(biāo)上，還可以觀察企業(yè)產(chǎn)品所處的壽命周期階段，進(jìn)而也可以觀察企業(yè)的成長性。對一個(gè)有良好成長性的企業(yè)來說，較為理想的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是“成熟一代、生產(chǎn)一代、儲備一代、開發(fā)一代”。對一個(gè)產(chǎn)品都處于成熟期或衰退期的企業(yè)來說，其未來的成長性和可持續(xù)發(fā)展能力是令人懷疑的。
2、 利潤增長率
在排除了無效利潤的前提下，企業(yè)的有效利潤若能保持一個(gè)持續(xù)的較高的增長率，則說明企業(yè)的經(jīng)營成長性較好。
企業(yè)還可以將利潤增長率與銷售增長率比較分析。如果銷售增長率高于利潤增長率特別是銷售利潤增長率，反映企業(yè)成本費(fèi)用的上升超過了銷售的增長，這是值得注意的事項(xiàng)。

五、 從損益表看盈利能力
1、 銷售利潤率
會計(jì)上的利潤概念有多種，諸如毛利潤或毛利、邊際利潤、息稅前利潤、總利潤、凈利潤、營業(yè)利潤等，一般是使用凈利潤來計(jì)算銷售利潤率，即：
銷售利潤率=凈利潤/銷售凈額×100%
這樣計(jì)算有其不合理之處。在損益表上，凈利潤是根據(jù)四部分內(nèi)容計(jì)算的，即營業(yè)利潤、投資凈收益、營業(yè)外收支凈額和以前年度損益調(diào)整等。其中，與銷售直接相關(guān)或直接由于銷售產(chǎn)生的利潤只是營業(yè)利潤，凈利潤的其他部分均與銷售無直接的聯(lián)系，即無相關(guān)性。根據(jù)這個(gè)道理，使用營業(yè)利潤計(jì)算銷售利潤率，才能使這個(gè)指標(biāo)直接反映銷售產(chǎn)生盈利的能力。
從利潤構(gòu)成的性質(zhì)來看，產(chǎn)生于日?；顒拥臓I業(yè)利潤穩(wěn)定性相對較好，具有持續(xù)再生的性質(zhì)；而營業(yè)外的收支凈額和以前年度損益調(diào)整兩項(xiàng)，甚至還有投資凈收益，基本上不具有再生性。收益或凈利潤中的再生性質(zhì)，決定收益信息的用途和使用價(jià)值。一般說來，再生的信息，其預(yù)測價(jià)值大，并可以作為對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價(jià)的基礎(chǔ)；而不可再生的信息或偶發(fā)性的信息，一般不具有預(yù)測價(jià)值，評價(jià)的作用也較差。大概是出于這個(gè)緣故，西方企業(yè)財(cái)務(wù)分析和評價(jià)中經(jīng)常使用的銷售利潤率指標(biāo)，不是按凈利潤來計(jì)算，而是按“經(jīng)常性營業(yè)利潤”來計(jì)算。即：
銷售利潤率=經(jīng)常性營業(yè)利潤/銷售凈額×100%
不過，即使是使用“經(jīng)常性營業(yè)利潤”概念來計(jì)算銷售利潤率指標(biāo)，在使用時(shí)也必須注意其“虛”的成分。這個(gè)“虛”的成分主要來自上文所說的“無效利潤”。在有大量無效利潤存在的情況下，較高的銷售利潤率并不一定就是好事。企業(yè)所致力于追求的，應(yīng)當(dāng)是有效的經(jīng)常性的銷售利潤率的不斷提高。

2、 成本費(fèi)用利稅率
成本費(fèi)用反映的是對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營投入的一種耗費(fèi)。經(jīng)營投入與經(jīng)營耗費(fèi)不是一回事，比如購買設(shè)備是投入，而設(shè)備的耗費(fèi)是逐漸地發(fā)生的。投入形成資產(chǎn)，耗費(fèi)則將投入的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為費(fèi)用。經(jīng)營中的投入和耗費(fèi)一般均應(yīng)有所得或凈收益，其所能帶來所得的水平，便是企業(yè)經(jīng)營獲益能力的直接衡量。將所得與投入或資產(chǎn)比較，就是上面所講的資產(chǎn)收益率或投資報(bào)酬率；將所得與所費(fèi)比較，計(jì)算所費(fèi)帶來所得的效率，就是這里講的成本費(fèi)用利潤率。
成本費(fèi)用利潤率體現(xiàn)的所得與所費(fèi)的比例關(guān)系，該數(shù)值越大，則所費(fèi)的報(bào)酬就越高，這是人人都期望得到的結(jié)果。不過，真正實(shí)現(xiàn)這樣的愿望或結(jié)果，需要企業(yè)在制度創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新上，在強(qiáng)化內(nèi)部管理控制上等方面下一番功夫。
其次，“所得”有多種理解。企業(yè)一定時(shí)期的增加值是所得，利潤和稅金即利稅是所得，總利潤或凈利潤也是所得。與之相適應(yīng)，也就有多種所費(fèi)與所得的對比關(guān)系，諸如：
成本費(fèi)用增值率=增加凈值/成本費(fèi)用×100%
它與資產(chǎn)增值率所體現(xiàn)的意義有所不同。資產(chǎn)增值率體現(xiàn)企業(yè)使用所控制的經(jīng)濟(jì)資源給社會帶來新的財(cái)富的能力，反映的是資產(chǎn)的使用效率；而成本費(fèi)用增值率體現(xiàn)的則是企業(yè)耗費(fèi)一定的經(jīng)濟(jì)資源給社會帶來新的財(cái)富的能力，反映企業(yè)經(jīng)營活動的增值能力。這里所說的增加凈值，是指扣除了固定資產(chǎn)折舊后的增加值。兩個(gè)指標(biāo)在實(shí)際中可以結(jié)合運(yùn)用。
成本費(fèi)用利稅率=利稅總額/成本費(fèi)用×100%
利稅總額中包括企業(yè)凈利潤和應(yīng)繳國家的各項(xiàng)稅金，包括所得稅在內(nèi)。這部分稅金雖也是企業(yè)資產(chǎn)耗費(fèi)的報(bào)酬，但不是企業(yè)直接的所得，不為企業(yè)所有，對企業(yè)的生存和發(fā)展沒有直接的影響。因此，站在企業(yè)經(jīng)營者的立場上，或站在企業(yè)投資人和債權(quán)人的立場上，最好是使用不含有稅金的指標(biāo)，即：
成本費(fèi)用利潤率=凈利潤/成本費(fèi)用×100%

3、 資本收益率、凈資產(chǎn)收益率和資本保值增值率
對企業(yè)來說，投入一詞指的是企業(yè)控制的全部經(jīng)濟(jì)資源即總資產(chǎn)；對企業(yè)投資者來說，投入一詞指的是投入資本或凈資產(chǎn)，在股份制的企業(yè)稱為股本或股東權(quán)益。三個(gè)指標(biāo)的計(jì)算方法如下：
資本收益率=凈利潤/實(shí)收資本×100%
這個(gè)指標(biāo)的計(jì)算一定要使用凈利潤，因?yàn)橹挥袃衾麧櫜朋w現(xiàn)所有者的權(quán)益，才是投資者投入資本的報(bào)酬。其次，與資產(chǎn)利潤率等指標(biāo)不同的是，實(shí)收資本可以使用資產(chǎn)負(fù)債表中的期末數(shù)字，而資產(chǎn)利潤率中的資產(chǎn)則要使用資產(chǎn)的平均數(shù)。
凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/期末凈資產(chǎn)×100%
這是企業(yè)全部股權(quán)的收益率，在西方又被稱為“凈收益與股東權(quán)益比率”。
資本保值增值率=期末所有者權(quán)益/期初所有者權(quán)益×100%
如果資本保值增值率為100%，就是保值；如果大于100%，就是增值；如果小于100%，就是減值。對投資者來說，減值就意味著投資權(quán)益的損失；對債權(quán)人來說，持續(xù)的減值將會影響企業(yè)的償債能力，并降低債權(quán)人利益的保障程度；對企業(yè)經(jīng)營者來說，減值就說明自己的受托責(zé)任沒有完成，并因此會影響激勵(lì)利益的水平。所以，對各種報(bào)表的使用者來說，都不希望出現(xiàn)資本減值。值得注意的是，在計(jì)算資本保值增值率指標(biāo)時(shí)，必須扣除由于業(yè)主往來所引起的權(quán)益變動。
在同時(shí)設(shè)有普通股和優(yōu)先股的股份制公司，鑒于普通股股東的收益特別與公司凈收益相關(guān)聯(lián)的特性，還可以單獨(dú)計(jì)算分析普通股股本收益率指標(biāo)。計(jì)算方法如下：
普通股股本收益率=（凈利潤-優(yōu)先股股息）/普通股股本×100%

4、 每股凈收益
在諸多指標(biāo)中，每股凈收益或每股盈余是一個(gè)頗受人們關(guān)注的指標(biāo)，并被許多公開的財(cái)務(wù)文獻(xiàn)所廣泛引用。一項(xiàng)對美國500家公司財(cái)務(wù)主管的調(diào)查表明，每股凈收益被列于最常用的十個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)之首。在各國，有關(guān)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的準(zhǔn)則和制度一般都要求在損益表上列示每股凈收益的指標(biāo)。每股凈收益又稱為每股盈余或每股稅后利潤，其計(jì)算公式是：
每股凈收益=（凈利潤-優(yōu)先股股息）/發(fā)行在外的普通股股數(shù)
每股凈收益可以認(rèn)為是一家上市公司管理效率、盈利能力和股利分配來源的顯示器，通常在各上市公司之間的業(yè)績比較中廣泛運(yùn)用，它是投資者進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)。
實(shí)務(wù)中，使用每股凈收益指標(biāo)還應(yīng)當(dāng)注意以下問題：如果公司發(fā)行具有潛在勻利的有價(jià)證券，包括認(rèn)股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等，按照約定，這些有價(jià)證券有權(quán)于適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)轉(zhuǎn)換成普通股或借以購買普通股，計(jì)算每股凈收益指標(biāo)時(shí)應(yīng)當(dāng)充分考慮這些證券對每股凈收益降低的可能性。這時(shí)，每股凈收益指標(biāo)可以采用如下方法計(jì)算：
每股凈收益=（稅后凈利潤-優(yōu)先股股息）/（實(shí)際發(fā)行在外普通股股數(shù)+普通股當(dāng)量）
普通股當(dāng)量又稱是約當(dāng)普通股，也就是那些具有潛在勻利影響的有價(jià)證券按一定方法折合的普通股股數(shù)。因?yàn)榧s當(dāng)普通股具有分享凈利潤的權(quán)利，所以它具有與相關(guān)的普通股相同的市場價(jià)值。因此，在存在可轉(zhuǎn)換證券的公司，計(jì)算每股凈收益指標(biāo)時(shí)應(yīng)考慮這些因素。這是謹(jǐn)慎地處理財(cái)務(wù)指標(biāo)的方式。
獲利是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，獲利能力決定著企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力。但是，面對現(xiàn)實(shí)，我們不能不承認(rèn)，我國企業(yè)的獲利能力不僅低下，而且在不斷下降，并且是全面下降，尤其是國有企業(yè)，獲利能力問題更為嚴(yán)重。1985年國有工業(yè)企業(yè)的資金利潤率為13.2%，1990年下降到3.2%，1995年又進(jìn)一步將至1.9%，企業(yè)每百元銷售收入實(shí)現(xiàn)的利潤既相當(dāng)于流動資金貸款利率的1/5左右。企業(yè)虧損數(shù)額增加，虧損面擴(kuò)大。企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益偏低，獲利能力持續(xù)下降，從財(cái)務(wù)報(bào)表所能觀察的直接原因主要不是市場問題，而是管理弱化等原因帶來的成本費(fèi)用水平過高且上升過快。在我國的制造業(yè)，產(chǎn)品的完全成本一般是由兩部分構(gòu)成的，即制造成本和期間費(fèi)用。其中，制造成本平均超過八成，1995年占到83.7%；期間費(fèi)用不足20%。完全成本的兩個(gè)部分，都有不斷增加的趨勢，期間費(fèi)用的增長更快。1995年，全國工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售利潤為7519億元，比上年增長16.8%，而同期管理費(fèi)用4280億元，增長18.6%；財(cái)務(wù)費(fèi)用2530億元，增長36.7%。管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用合計(jì)占到產(chǎn)品銷售利潤的90.6%，大大高于制造成本上升對利潤的影響。
期間費(fèi)用上升成為影響利潤下降的主要因素，幾乎在所有行業(yè)中表現(xiàn)都十分突出。1995年，在全國的37個(gè)主要工業(yè)行業(yè)中，有11個(gè)行業(yè)管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用已超過了產(chǎn)品銷售利潤。管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用上升較快，對實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和獲利能力的影響加大，既有財(cái)會制度改革，如成本核算由完全成本法改為制造成本法、實(shí)行更穩(wěn)健的會計(jì)政策等的影響，但更深刻的原因我們認(rèn)為還在于政府對企業(yè)的管理制度和企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度、企業(yè)內(nèi)部治理機(jī)制和職能凈化機(jī)制、規(guī)模、技術(shù)、管理和文化等方面。就是說，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益低下的問題實(shí)際上是綜合癥，因而需要綜合治理和改進(jìn)。

六、 從損益表看償債能力
從損益表角度看，可以借助于計(jì)算利息收入倍數(shù)來觀察企業(yè)的償債能力特別是長期償債能力。利息收入倍數(shù)也稱為利息賺取倍數(shù)或已獲利息倍數(shù)，計(jì)算方法是：
利息收入倍數(shù)=（利息費(fèi)用+總利潤）/利息費(fèi)用（含資本化利息）

七、 從損益表看經(jīng)營結(jié)構(gòu)
企業(yè)經(jīng)營結(jié)構(gòu)合理與否，主要的還是要借助于財(cái)務(wù)報(bào)表包括報(bào)表的附表提供的數(shù)字來分析判斷，并且主要是從以下方面進(jìn)行分析判斷：

1、 收入結(jié)構(gòu)
企業(yè)的全部收入在結(jié)構(gòu)上是復(fù)雜的。分析收入結(jié)構(gòu)，可著重分析觀察兩個(gè)方面：
一是經(jīng)常性收入比重。經(jīng)常性收入具有持續(xù)再生的特性，因而其“預(yù)測價(jià)值”和對決策的意義更大；而基于偶發(fā)事項(xiàng)或間斷性的業(yè)務(wù)引起的非經(jīng)常性收入，即使在性質(zhì)上是營業(yè)性的，其決策意義也較小。因此，對企業(yè)來說，使再生的經(jīng)常性收入始終保持一個(gè)較高的比例，無疑是必要的。借助這個(gè)指標(biāo)，可以觀察企業(yè)經(jīng)營持續(xù)化的能力大小。
二是有效收入比重。這是一個(gè)新的但極具現(xiàn)實(shí)意義的概念。如上所述，有效收入與無效收入的判斷標(biāo)志，主要是看收入是否能最終給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益，主要形式是帶來現(xiàn)金凈流入。對企業(yè)來說，較高的無效收入比重將意味著企業(yè)有較大的利益損失。因此，一個(gè)經(jīng)營或業(yè)績良好的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)是能夠通過有效的措施，將無效收入的比重降低到最低限度。

2、 產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)
也就是根據(jù)銷售明細(xì)表計(jì)算的各種產(chǎn)品或業(yè)務(wù)在總的生產(chǎn)或銷售或業(yè)務(wù)收入中的比重，它可以觀察企業(yè)多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的實(shí)施情況及與之相關(guān)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)情況。一般情況是，對工業(yè)企業(yè)而言，如果企業(yè)某一種或某一類產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的收入所占比重較大，說明該企業(yè)的經(jīng)營較為集中或單一；反之，說明企業(yè)經(jīng)營多元化的水平較高。
從理論和實(shí)踐兩方面看，經(jīng)營多元化都是企業(yè)合理配置內(nèi)部資源和防范經(jīng)營與理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑。但是，經(jīng)營從單一化到多元化是有條件的，至少包括：第一，主導(dǎo)產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的競爭優(yōu)勢已經(jīng)形成；第二，有足夠的自有資金保證；第三，有相適應(yīng)的管理控制能力；第四，有理想的投資和未來經(jīng)營方向；等。在條件不具備時(shí)過早進(jìn)入多元化，有可能不是降低風(fēng)險(xiǎn)而是增加風(fēng)險(xiǎn)，巨人、環(huán)宇等公司的失敗就是典型的例證。因此，多元化實(shí)際上一把“雙刃劍”，它可以降低風(fēng)險(xiǎn)也可以增加風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵是條件是否具備以及企業(yè)如何運(yùn)作。對一個(gè)企業(yè)來說，與其奉行“東方不亮西方亮”的經(jīng)營理念，不如按照“亮了東方再亮西方”的思路來展開自己的經(jīng)營，這可以說是所有成功企業(yè)的共同經(jīng)驗(yàn)。

3、 成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)
從會計(jì)上的“收入-費(fèi)用=凈利潤”的計(jì)算公式推論，企業(yè)增加利潤提高效益的基本途徑有兩條：一是增加收入；二是降低成本費(fèi)用。而選擇何者為主，實(shí)際上是受企業(yè)所處的經(jīng)營和理財(cái)環(huán)境的影響的。在賣方市場的環(huán)境中，市場供不應(yīng)求，產(chǎn)品屬于“皇帝的女兒不愁嫁”，這時(shí)企業(yè)一般都選擇擴(kuò)張生產(chǎn)和銷售的數(shù)量作為獲利的主要途徑。良好的市場銷路及由此引起的高價(jià)格和高收益水平，使得企業(yè)有可能輕視內(nèi)部的管理，這也是改革20年來企業(yè)管理弱化的重要原因之一。然而買方市場環(huán)境就不同了。買方市場的形成將使企業(yè)依靠擴(kuò)張產(chǎn)品銷量和提高或維持高價(jià)格來增加收入的難度和風(fēng)險(xiǎn)增大，從而迫使企業(yè)不能不調(diào)整自己的經(jīng)營和理財(cái)思路，將效益增加的途徑從單純強(qiáng)調(diào)眼睛向外盯市場抓營銷，轉(zhuǎn)向?qū)?nèi)強(qiáng)化管理和對外擴(kuò)大銷售同時(shí)抓上來，并將高度重視企業(yè)的內(nèi)部管理。這也是中央推出“邯鋼經(jīng)驗(yàn)”的一個(gè)極為重要的經(jīng)濟(jì)背景。“邯鋼經(jīng)驗(yàn)”的實(shí)質(zhì)是，它警示人們，一個(gè)重管理將成本費(fèi)用的時(shí)代該來了。這個(gè)觀點(diǎn)說明，企業(yè)的經(jīng)營、理財(cái)和管理戰(zhàn)略和思路的制定和調(diào)整，必須充分考慮所處的市場和經(jīng)濟(jì)環(huán)境。類似的環(huán)境還有經(jīng)濟(jì)社會的可持續(xù)發(fā)展、“入世”、證券市場的發(fā)展、技術(shù)進(jìn)步和知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來等。
對管理的重視，將帶來企業(yè)成本費(fèi)用水平的降低，但對企業(yè)來說，優(yōu)化成本費(fèi)用的結(jié)構(gòu)與降低成本費(fèi)用同等重要。進(jìn)行成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)的分析，特別值得重視的幾個(gè)方面是：
第一， 產(chǎn)品銷售成本比重。在實(shí)務(wù)中，對銷售成本比重的分析通常是借助于“銷售成本率”指標(biāo)。計(jì)算方法是：
銷售成本率=產(chǎn)品銷售成本/產(chǎn)品銷售收入×100%
三項(xiàng)期間費(fèi)用比重。指的是銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用，這是特別值得關(guān)注的數(shù)字。因?yàn)?，從現(xiàn)實(shí)情況看，期間費(fèi)用的上升是影響企業(yè)利潤下降的主要原因。
研究開發(fā)費(fèi)用比重。在成本費(fèi)用總水平降低的情況下，研究開發(fā)費(fèi)用的比重卻應(yīng)進(jìn)一步提高，這既是科技進(jìn)步和知識經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及提高企業(yè)綜合競爭力的要求，也是國內(nèi)外企業(yè)發(fā)展的共同經(jīng)驗(yàn)和趨勢。

4、 利潤形成結(jié)構(gòu)
企業(yè)利潤的形成結(jié)構(gòu)復(fù)雜，一個(gè)合理的利潤形成結(jié)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)是經(jīng)常性業(yè)務(wù)利潤占絕大比重的結(jié)構(gòu)。因?yàn)?，只有?jīng)常性業(yè)務(wù)的利潤，才是具有持續(xù)不斷的再生特性的利潤，才對預(yù)測和決策具有價(jià)值。非經(jīng)常性業(yè)務(wù)的利潤如營業(yè)外收支凈額等，不具有再生的性質(zhì)，持續(xù)性和穩(wěn)定性較差，不能成為企業(yè)持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，也無預(yù)測和決策價(jià)值。非再生性的利潤所占比重越大，盈利結(jié)構(gòu)就越不合理，盈利的不穩(wěn)定性和風(fēng)險(xiǎn)越大。
另外，無效利潤和有效利潤的比重也應(yīng)當(dāng)成為利潤形成結(jié)構(gòu)分析的重要內(nèi)容。人們已習(xí)慣于將“利潤最大化”表述為企業(yè)經(jīng)營的主要或基本目標(biāo)，然而實(shí)際上，企業(yè)按照權(quán)責(zé)發(fā)生制原則核算出來的利潤，其中或多或少地都帶有一定的“水分”即無效利潤，這一點(diǎn)已在上文作了說明。

5、 利潤分配結(jié)構(gòu)
企業(yè)的損益表均附有利潤分配表這樣一張附表，這是我們分析和考察企業(yè)利潤分配結(jié)構(gòu)合理與否的基本依據(jù)，一般是從以下幾個(gè)方面進(jìn)行：
（1） 利潤分配率或股利支付率
在一般企業(yè)，對投資者的利潤分配水平可以用利潤分配率來衡量，即：
利潤分配率=應(yīng)分給投資者利潤/凈利潤×100%

這個(gè)指標(biāo)可能會大于100%。有兩種情況：一是虧損時(shí)用以前年度的利潤結(jié)余來分配利潤；二是在盈利較少時(shí)分配了更多的利潤，這個(gè)更多利潤的來源也是企業(yè)以前年度累積的未分配利潤，按規(guī)定可以并入以后年度的可供分配利潤。為了避免利潤分配率出現(xiàn)大于100%的情況，同時(shí)也為了理順公式的子項(xiàng)與母項(xiàng)的關(guān)系，也可以計(jì)算為：
利潤分配率=應(yīng)分給投資者利潤/當(dāng)年可供分配利潤×100%
盡管利潤率不可能穩(wěn)定，但向投資者分配的利潤水平的穩(wěn)定則是相當(dāng)重要的。在西方企業(yè)，一般在利潤率提高一段時(shí)間，表現(xiàn)穩(wěn)定以后，然后相應(yīng)提高股利分配水平。提高以后，即使企業(yè)利潤率下降，也不應(yīng)非常急促地降低股利分配比率，而是應(yīng)作出努力阻止利潤率下降。如果這種努力不能奏效，利潤率的下降由于種種原因看來無法改變時(shí)，再行降低股利也不遲。
在股份制的企業(yè)尤其是上市公司，通常是用股利支付率來衡量當(dāng)期凈收益中用于分配的比例，即：

股利支付率=每股股利/每股凈收益×100%
或：股利支付率=支付普通股股利/稅后凈收益×100%

多大的利潤分配比率或股利支付率，以及它們?nèi)绾巫兓^為合理，要視企業(yè)的具體情況以及所采用的利潤分配政策來定。
（2） 留存收益率
若判斷企業(yè)利潤中有多大的比例用于擴(kuò)大再生產(chǎn)，還可以使用留存收益比率指標(biāo)，即：
留存收益比率=留存收益/凈利潤×100%






怎樣閱讀與分析現(xiàn)金流量表

一、 編制現(xiàn)金流量表的意義
人們重視現(xiàn)金流動并直接報(bào)告關(guān)于現(xiàn)金流量的信息，只是20世紀(jì)70年代以后才開始。然而，人們對現(xiàn)金流動的早期形態(tài)—資金流動—的關(guān)注，卻可以追溯到工業(yè)化形成時(shí)期。據(jù)文獻(xiàn)記載，早在1862年，英國的一些企業(yè)就開始編報(bào)資金流量表。1863年，美國的一些公司也編制資金流量表。到20世紀(jì)初，資金流量表已有多種類型，如匯總現(xiàn)金流動計(jì)算書、匯總流動資產(chǎn)計(jì)算書、匯總營運(yùn)資本計(jì)算書和匯總?cè)控?cái)務(wù)活動報(bào)告書。20世紀(jì)30年代，資金流量表已成為會計(jì)教科書的一般論題。第二次世界大戰(zhàn)以后，美國的公司已普遍地將資金流量表作為獨(dú)立報(bào)表或以附注的形式加以陳報(bào)。鑒于資金流量表日益受到關(guān)注，并在實(shí)務(wù)中廣泛采用，美國會計(jì)原則委員會（APB）于70年代發(fā)布準(zhǔn)則公告要求各公司公開的年報(bào)都應(yīng)有一份資金流量表，并要求“資金”的概念廣義化，包括財(cái)務(wù)狀況的一切變動，即“全部財(cái)務(wù)資源”觀念。1973年開始的美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)，使企業(yè)財(cái)務(wù)資源如存貨、應(yīng)收賬款和證券投資的流動性和變現(xiàn)效果降低，并促使人們改變“資金”觀念。1978年，美國財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會（FASB）發(fā)布的財(cái)務(wù)會計(jì)概念公告第1號《企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的目標(biāo)》中，將提法明確修正為：“與特定企業(yè)關(guān)系最直接的信息使用者，一般地說，關(guān)心的是企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金流動的能力”。這份綱領(lǐng)性報(bào)告為后來美國用現(xiàn)金流量表代替財(cái)務(wù)狀況變動表奠定了理論基礎(chǔ)。新的“資金”觀念在實(shí)務(wù)中得到了有效貫徹。有關(guān)調(diào)查表明，在所調(diào)查的600家美國公司中，1980年編制現(xiàn)金流量表的有59家，1985年就增加到380家，占60%多。會計(jì)實(shí)務(wù)的變化直接影響到會計(jì)準(zhǔn)則的制定機(jī)構(gòu)，于是，在80年代末和90年代初在國際上就出現(xiàn)了一個(gè)報(bào)表改革的熱潮。1987年美國修改會計(jì)準(zhǔn)則，要求用現(xiàn)金流量表代替財(cái)務(wù)狀況變動表。1991年英國會計(jì)準(zhǔn)則委員會和1992年國際會計(jì)準(zhǔn)則委員會也都要求用現(xiàn)金流量表代替財(cái)務(wù)狀況變動表。這意味著，到90年代初，編制現(xiàn)金流量表已成為一項(xiàng)國際慣例或世界性趨勢。我國財(cái)政部1998年發(fā)布的《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則—現(xiàn)金流量表》，也已替代了1993年度開始編制的以營運(yùn)資金為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)狀況變動表。用現(xiàn)金流量表代替財(cái)務(wù)狀況變動表，其主要理由是：
1、 由于多數(shù)企業(yè)資金短缺導(dǎo)致的三角債盛行，以及買方市場出現(xiàn)所導(dǎo)致的存貨大量積壓等新的環(huán)境因素的出現(xiàn)，使得企業(yè)資產(chǎn)的收益性與流動性發(fā)生嚴(yán)重背離，進(jìn)而使報(bào)表的使用者更關(guān)注企業(yè)的資金流動性
2、 由于會計(jì)環(huán)境的變化，使得過去所使用的評價(jià)企業(yè)資金流動性的指標(biāo)即營運(yùn)資金的有效性大大降低，根據(jù)流動資金指標(biāo)來判斷企業(yè)資金的流動性失靈，迫使人們將評價(jià)指標(biāo)的范圍和口徑縮小，用口徑較小的現(xiàn)金代替口徑較大的流動資金。
3、流動資金的范圍較寬，因此流動資金的總量指標(biāo)就容易掩蓋內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性差異，從而影響該指標(biāo)的應(yīng)用效果，而現(xiàn)金就不存在這個(gè)缺陷。在新的報(bào)告環(huán)境下，現(xiàn)金及現(xiàn)金流量指標(biāo)是一個(gè)企業(yè)支付能力、償債能力和流動性的最佳計(jì)量。
編制現(xiàn)金流量表的主要作用如下：
第一， 評估企業(yè)未來產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量的能力，以便作出正確的投資和信貸等經(jīng)濟(jì)決策；
第二， 評估企業(yè)凈利潤與現(xiàn)金凈流量的關(guān)系，解釋企業(yè)為什么連續(xù)不斷的有可觀的利潤卻要停止?fàn)I業(yè)或發(fā)生財(cái)務(wù)困難，也可以解釋企業(yè)為什么出現(xiàn)經(jīng)營虧損卻能在短期內(nèi)繼續(xù)經(jīng)營。
第三， 評估企業(yè)現(xiàn)金適應(yīng)經(jīng)營和償債及發(fā)放股利的能力，以及是否需要對外融資。
第四， 評估企業(yè)現(xiàn)金和非現(xiàn)金的投資和理財(cái)活動對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響，以及企業(yè)采用了何種融資戰(zhàn)略和策略。
第五， 與損益表和資產(chǎn)負(fù)債表聯(lián)系，還可以評估企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)產(chǎn)生有效收益的能力，幫助企業(yè)正確認(rèn)識和恰當(dāng)處理盈利和現(xiàn)金流量的關(guān)系。
第六， 評估企業(yè)期末結(jié)余的現(xiàn)金流量，以便合理安排下期的現(xiàn)金流量計(jì)劃。

二、現(xiàn)金流量表項(xiàng)目的閱讀
1、 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的閱讀
經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量是由現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和現(xiàn)金凈流量三部分組成的。閱讀與觀察這部分的現(xiàn)金流量時(shí)，要充分注意和把握如下基本要點(diǎn)：
第一， 經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性較好，一般情況應(yīng)占較大比例。在現(xiàn)金流量表所反映的三類現(xiàn)金流量中，一般情況是，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性和再生性較好。如果企業(yè)經(jīng)營所得的現(xiàn)金占較大的比重，說明企業(yè)從生產(chǎn)經(jīng)營中獲得現(xiàn)金的能力較大，若連續(xù)多年或長期的結(jié)構(gòu)比率均是如此，則說明企業(yè)采取的資金籌措戰(zhàn)略是利潤型或經(jīng)營性的資金戰(zhàn)略；反之，如果企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量比重較小，則說明企業(yè)資金的來源主要依賴增加資本或?qū)ν饨杩?，采用的是金融型或證券型的資金戰(zhàn)略。

第二， 應(yīng)當(dāng)將經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出聯(lián)系起來閱讀。正常經(jīng)營情況下，企業(yè)當(dāng)期從經(jīng)營活動中獲得的現(xiàn)金流入，首先應(yīng)當(dāng)滿足生產(chǎn)經(jīng)營的一些基本支出，如購買原材料與商品、支付經(jīng)營費(fèi)用、支付工資和福利費(fèi)、繳納各種稅金等，然后才用于償付債務(wù)或擴(kuò)大投資。根據(jù)這個(gè)原理，產(chǎn)生了如下基本觀點(diǎn)：

如果經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入量小于現(xiàn)金流出量，說明經(jīng)營活動的現(xiàn)金自適應(yīng)能力較差，經(jīng)營不僅不能支持投資或償債，而且還要借助于收回投資或舉借新債所取得現(xiàn)金才能維持正常的經(jīng)營。形成這個(gè)情況的主要原因，可能是銷貨款的回籠不及時(shí)，或存貨大量積壓無法變現(xiàn)。所有這些情況，都說明企業(yè)管理上出了問題。
并且，如果企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金自適應(yīng)能力較差，不能自我適應(yīng)因而更不能償還債務(wù)，必須向外籌資來償債的話，則說明企業(yè)已陷入了財(cái)務(wù)困境，很難籌措到新的資金。
如果經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入量大于現(xiàn)金流出量，反映企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金自適應(yīng)能力較強(qiáng)，通過經(jīng)營活動收取的現(xiàn)金，不僅能夠滿足經(jīng)營本身的需要，而且剩余的部分還可以用于再投資或償債。因此，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出，是企業(yè)在沒有舉借新債的情況下進(jìn)行再投資和償還債務(wù)的前提，體現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)定的經(jīng)營活動對投資和理財(cái)?shù)闹С帜芰?，也體現(xiàn)企業(yè)成長和支付的能力較好。

現(xiàn)金流入與流出的結(jié)合閱讀，不僅在總量上，還應(yīng)在具體結(jié)構(gòu)或項(xiàng)目上。比如銷售收到的現(xiàn)金與繳納稅金支付的現(xiàn)金，就可以聯(lián)系企業(yè)一并閱讀。一般情況下，如果企業(yè)銷售收到的現(xiàn)金對當(dāng)期銷售收入的比例較高，而繳納稅金支付的現(xiàn)金對當(dāng)期應(yīng)繳稅金的比率偏低，則說明企業(yè)納稅的熱情不高，或許是拖欠稅款嚴(yán)重。如果連續(xù)幾年均是如此，那情況或許就更加嚴(yán)重。

第三， 經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量可以觀察企業(yè)銷售和盈利的品質(zhì)。銷售的實(shí)質(zhì)是經(jīng)濟(jì)利益的流入，而經(jīng)濟(jì)利益流入的主要形式就是現(xiàn)金的流入。根據(jù)這個(gè)原理，聯(lián)系現(xiàn)金流量表和損益表，則企業(yè)一定時(shí)期因銷售商品所收到的現(xiàn)金對當(dāng)期銷售收入的比率，就可以觀察銷售收入的有效性與品質(zhì)。如果這個(gè)比值較高，說明貨款回籠及時(shí)，銷售的品質(zhì)好；反之，則說明銷售的品質(zhì)差，壞賬損失發(fā)生的可能性也大。
同樣的道理，將損益表中的凈利潤與經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量聯(lián)系起來，也可以觀察企業(yè)利潤的品質(zhì)。經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量實(shí)際上就是企業(yè)實(shí)現(xiàn)的可變現(xiàn)的經(jīng)營收入與企業(yè)實(shí)際發(fā)生的需要支付現(xiàn)金的成本費(fèi)用的差額，相當(dāng)于采用收付實(shí)現(xiàn)制的原則計(jì)算的凈收益，或者說就是企業(yè)變現(xiàn)收益。這部分的收益相對于按權(quán)責(zé)發(fā)生制原則計(jì)算的賬面收益來說，更具有現(xiàn)實(shí)意義，更實(shí)在。因此，變現(xiàn)收益對于賬面收益的比值越高，說明企業(yè)經(jīng)營活動中實(shí)現(xiàn)的凈收益的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，凈收益就越是有效，企業(yè)的貨款回籠工作做得越好。相反，如果變現(xiàn)收益相對于賬面收益的比值偏低，低于1，說明總有一部分的以確認(rèn)收益未收回現(xiàn)金，收益質(zhì)量較差，收賬效率低下，壞賬率可能較高。

第四， 對經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的閱讀應(yīng)與資產(chǎn)負(fù)債表和損益表結(jié)合起來。其他兩類現(xiàn)金流量的閱讀同樣如此。譬如，將銷貨收到的現(xiàn)金項(xiàng)目與損益表中的銷售凈收入項(xiàng)目比較，所計(jì)算的“銷貨收到現(xiàn)金對銷貨收入的比率”的數(shù)值，可以判斷企業(yè)銷貨的收現(xiàn)質(zhì)量。判斷時(shí)有三種情況：
其一，企業(yè)本期銷貨收到的現(xiàn)金與本期的銷貨收入基本一致，說明企業(yè)的銷貨沒有形成掛賬，資金周轉(zhuǎn)良好；
其二，本期收到的銷貨現(xiàn)金大于本期的銷貨收入，說明企業(yè)當(dāng)期的銷貨全部變現(xiàn)，而且又收回了部分前期的應(yīng)收賬款，這種狀況應(yīng)當(dāng)與應(yīng)收狀況的下降相對應(yīng)。
其三，本期銷貨收到的現(xiàn)金小于當(dāng)期的銷貨收入，說明賬面收入高，而變現(xiàn)收入低，應(yīng)收賬款掛賬增多，必須關(guān)注其債權(quán)資產(chǎn)的質(zhì)量。
同樣的道理，將購貨支付的現(xiàn)金與銷貨成本對比，所計(jì)算的“購貨現(xiàn)金對銷貨成本的比率”的數(shù)值，可以判斷企業(yè)付現(xiàn)成本的情況。判斷時(shí)也有三種情況：
其一，企業(yè)本期購貨現(xiàn)金與銷貨成本基本一致，說明購貨成本基本上是付現(xiàn)成本，一方面表明企業(yè)為購貨付出了相應(yīng)的現(xiàn)金，另一方面表明企業(yè)沒有因購貨形成新的債務(wù)。
其二，本期購貨現(xiàn)金大于銷貨成本，表明企業(yè)不僅支付了本期全部的賬款，而且部分地償還了前期的欠款，雖然現(xiàn)金流出增多，但也可能因此而樹立了良好的信譽(yù)。
其三，企業(yè)本期購貨現(xiàn)金小于銷貨成本，表明賒購很多，雖節(jié)約了現(xiàn)金，但增加了負(fù)債，對以后形成償債壓力。

2、投資活動現(xiàn)金流量的閱讀
投資活動的現(xiàn)金流量由現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和現(xiàn)金凈流量三部分組成。閱讀和觀察這部分現(xiàn)金流量時(shí)，應(yīng)把握的基本要點(diǎn)如下：
第一， 將投資活動的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量聯(lián)系起來閱讀。如果企業(yè)在一定時(shí)期由于投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量大大超過現(xiàn)金流出量，則說明：
或者企業(yè)是變現(xiàn)了大量的固定資產(chǎn)，如果這些資產(chǎn)是閑置或多余的，這種變現(xiàn)就是對企業(yè)的經(jīng)營和理財(cái)都是有利的，否則說明企業(yè)經(jīng)營或償債可能出現(xiàn)了困難，不得不靠處理固定資產(chǎn)來維持經(jīng)營和償還債務(wù)；
或者是由于經(jīng)營困難或環(huán)境變化，不得不開始收縮投資戰(zhàn)線，集中資金克服經(jīng)營困難或解決其他問題；或者是兩者的結(jié)合。
如果企業(yè)一定時(shí)期由于投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量大大低于現(xiàn)金流出量，則說明：或者企業(yè)實(shí)施了投資擴(kuò)張的政策，這是企業(yè)獲得新的投資、獲利和發(fā)展機(jī)會的表示，但要與投資效益結(jié)合起來考察；或者前期的投資收益的品質(zhì)較差；或者兩者的結(jié)合。

第二， 將投資收益所取得的現(xiàn)金項(xiàng)目與損益表上的投資收益項(xiàng)目聯(lián)系起來閱讀。投資收益所取得的現(xiàn)金凈流量項(xiàng)目金額對損益表上的投資收益項(xiàng)目金額的比值越大，說明企業(yè)所實(shí)現(xiàn)的變現(xiàn)投資收益越高。
在目前會計(jì)確認(rèn)的權(quán)責(zé)發(fā)生制原則下，企業(yè)對外投資若采用成本法核算，一般只在實(shí)際收到現(xiàn)金股利時(shí)才確認(rèn)投資收益，故兩者的適應(yīng)性較好；若采用權(quán)益法核算，被投資企業(yè)只要實(shí)現(xiàn)利潤，投資企業(yè)就按股權(quán)比例確認(rèn)投資收益，而不是在實(shí)際收到現(xiàn)金股利時(shí)確認(rèn)。借助該指標(biāo)，可以觀察企業(yè)投資收益中變現(xiàn)收益的含量。
第三， 將投資活動的現(xiàn)金凈流量與企業(yè)的理財(cái)和投資策略聯(lián)系起來閱讀。借助現(xiàn)金流量表，可以觀察企業(yè)投資和理財(cái)政策的調(diào)整和變化。一般情況是：
如果企業(yè)投資活動的現(xiàn)金凈流出的數(shù)量較大，反映企業(yè)當(dāng)期實(shí)施了投資和經(jīng)營擴(kuò)張性的政策，這說明企業(yè)可能面臨新的投資和發(fā)展機(jī)遇；
如果企業(yè)投資活動的現(xiàn)金凈流入的數(shù)量較大，則反映企業(yè)當(dāng)期實(shí)施了投資和經(jīng)營收縮的政策，這或者說明企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營出現(xiàn)困難，或者反映企業(yè)制定了調(diào)整經(jīng)營的政策，或者對外投資出現(xiàn)了問題等。不管出于何種原因，企業(yè)收縮投資戰(zhàn)線將意味著投資活動的現(xiàn)金流入量的增加。

3、籌資活動現(xiàn)金流量的閱讀
籌資活動的現(xiàn)金流量也分為現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和現(xiàn)金凈流量三個(gè)方面。閱讀和觀察企業(yè)這部分的現(xiàn)金流量，要把握如下幾個(gè)要點(diǎn)：
第一， 將籌資活動的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出聯(lián)系起來閱讀。一般情況是：
如果企業(yè)籌資活動的現(xiàn)金流入明顯地大于現(xiàn)金流出，說明企業(yè)吸收資本或舉債的步伐加快，聯(lián)系投資的凈現(xiàn)金流量，如果投資的凈現(xiàn)金流出也非常明顯的話，則意味著企業(yè)加快了投資和經(jīng)營擴(kuò)張的步伐，這可能意味著企業(yè)有了擴(kuò)大獲利的機(jī)會；
聯(lián)系經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量，如果經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流出明顯的話，則說明吸收資本或舉債的資金部分的補(bǔ)充了經(jīng)營上的資金短缺，同時(shí)也反映企業(yè)的經(jīng)營在現(xiàn)金方面出了問題；
第二，將籌資活動的現(xiàn)金凈流量與企業(yè)理財(cái)政策的調(diào)整聯(lián)系起來閱讀。譬如，如果用于支付分配股利或利潤的現(xiàn)金支出對前期實(shí)現(xiàn)的凈利潤的比率過小的話，則說明了企業(yè)實(shí)施了低利潤分配的政策，這可能是投資任務(wù)過重引起的。

4、全部現(xiàn)金凈流量的閱讀
這是判斷企業(yè)財(cái)務(wù)適應(yīng)能力和現(xiàn)金支付能力的重要指標(biāo)。一般情況是，如果現(xiàn)金流量凈增加額項(xiàng)目為正數(shù)，說明本期現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物是增加了，企業(yè)的支付能力較強(qiáng)，反之則較差，財(cái)務(wù)狀況惡化。必須注意的是，現(xiàn)金流量凈增加額并非越多越好，因?yàn)楝F(xiàn)金的收益性較差，若現(xiàn)金流量凈增加額太大，則可能企業(yè)現(xiàn)在的生產(chǎn)能力不能充分吸收現(xiàn)有的資產(chǎn)，使資產(chǎn)過多地停留在盈利能力較低的現(xiàn)金資產(chǎn)上，從而降低了企業(yè)的總體獲利能力。

三、現(xiàn)金流量表的分析內(nèi)容
1、從現(xiàn)金流量表看財(cái)務(wù)適應(yīng)能力
財(cái)務(wù)的實(shí)質(zhì)是現(xiàn)金流轉(zhuǎn)，因此財(cái)務(wù)適應(yīng)能力說到底就是企業(yè)現(xiàn)金流量和存量應(yīng)付企業(yè)經(jīng)營、償債和投資需要的能力。這個(gè)能力越強(qiáng)，企業(yè)的經(jīng)營和理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)就越小，財(cái)務(wù)發(fā)生困難和危機(jī)的可能性就越小。相對于資產(chǎn)負(fù)債表和損益表而言，現(xiàn)金流量表更具有觀察和分析企業(yè)財(cái)務(wù)適應(yīng)能力和財(cái)務(wù)彈性的特殊優(yōu)勢。實(shí)務(wù)中，可借助于計(jì)算和分析如下財(cái)務(wù)比率分析企業(yè)財(cái)務(wù)適應(yīng)能力。
（１） 現(xiàn)金比率
=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額/流動負(fù)債×100%
或：=現(xiàn)金凈流量/流動負(fù)債×100%
與流動比率和速動比率比較，該指標(biāo)不受那些不易變現(xiàn)的或容易引起沉淀的存貨和應(yīng)收款項(xiàng)的影響，因而更能準(zhǔn)確地反映企業(yè)的短期償債能力。

（２） 即付比率
= 期末現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物/（流動負(fù)債－預(yù)收款項(xiàng)－預(yù)提費(fèi)用－6個(gè)月以上的短期借款）
該指標(biāo)反映即期實(shí)際支付最短期債務(wù)的能力，是現(xiàn)金比率和流動比率指標(biāo)的補(bǔ)充。

（３） 現(xiàn)金流量對負(fù)債總額之比
= 現(xiàn)金凈流量/負(fù)債總額×100%
該指標(biāo)衡量企業(yè)用每年的現(xiàn)金凈流量償還全部債務(wù)的能力。

（４） 現(xiàn)金流量對流動負(fù)債之比
= 現(xiàn)金凈流量/流動負(fù)債×100%
相對于流動比率和速動比率指標(biāo)，該指標(biāo)排除了不正常的應(yīng)收款項(xiàng)和存貨以及其他不能變現(xiàn)的流動性項(xiàng)目的增加對計(jì)量資產(chǎn)流動性的影響，因而可以更準(zhǔn)確地反映現(xiàn)金償還債務(wù)的能力。
（５） 現(xiàn)金流量對流動負(fù)債增加之比
= 現(xiàn)金凈流量/流動負(fù)債凈增加額×100%
反映企業(yè)現(xiàn)金凈流量的增加是否與流動負(fù)債的增加同步。該比率等于或大于1時(shí)，表明企業(yè)現(xiàn)金增加幅度與流動負(fù)債增加幅度同步甚至有所超過，至少意味著新增流動負(fù)債是有保障的；該比率小于1時(shí)，要判斷企業(yè)償債能力，還要分析流動比率和現(xiàn)金比率。
（６） 現(xiàn)金流量對當(dāng)期到期的長期負(fù)債之比
= 現(xiàn)金凈流量/1年內(nèi)到期的長期負(fù)債×100%
這是西方企業(yè)財(cái)務(wù)分析時(shí)常用的指標(biāo)。該比率數(shù)值越大，表明企業(yè)償還到期長期債務(wù)的能力越強(qiáng)。
（７） 現(xiàn)金流量對流動資產(chǎn)增加之比
= 現(xiàn)金凈流量/流動資產(chǎn)凈增加額×100%
反映企業(yè)流動資產(chǎn)凈增加額中現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的增加程度。該比率等于或接近于1時(shí)，說明企業(yè)流動資產(chǎn)增加基本上是增加現(xiàn)金所致，若不考慮短期投資因素，企業(yè)流動資產(chǎn)中存貨和應(yīng)收款項(xiàng)等短期沉淀性資產(chǎn)質(zhì)量提高，至少沒有形成新的掛賬和存貨積壓，流動資產(chǎn)整體變現(xiàn)能力增強(qiáng)；若該比率大于1時(shí)，說明企業(yè)現(xiàn)金的增加幅度超過了流動資產(chǎn)的整體增加幅度，為增強(qiáng)企業(yè)償債能力奠定了基礎(chǔ)，但若超過2倍，說明現(xiàn)金有閑置；該比率小于1時(shí)，說明企業(yè)現(xiàn)金增加幅度小于流動資產(chǎn)整體增加幅度，如果不是變現(xiàn)性很強(qiáng)的短期投資有大幅增加的話，則一定是存貨或應(yīng)收賬款增加很多，此時(shí)必須進(jìn)一步分析存貨和應(yīng)收賬款的質(zhì)量。

（８） 現(xiàn)金流量適應(yīng)率
=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/（償付到期長期債務(wù)額+購建長期資產(chǎn)支出額+支付股利額）
該指標(biāo)衡量企業(yè)是否能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流量以償付債務(wù)、購建長期資產(chǎn)和支付股利。指標(biāo)數(shù)值大于1。說明比較適應(yīng)。

（９） 現(xiàn)金支付保障率
= 本期可動用現(xiàn)金資源/本期預(yù)計(jì)現(xiàn)金支付數(shù)×100%
反映企業(yè)在特定期間實(shí)際可動用的現(xiàn)金資源能夠滿足當(dāng)期現(xiàn)金支付的水平，是從動態(tài)角度衡量企業(yè)償債能力發(fā)展變化的指標(biāo)。本期可動用現(xiàn)金資源包括期初現(xiàn)金余額加上本期預(yù)計(jì)現(xiàn)金流入數(shù)，本期預(yù)計(jì)現(xiàn)金支付數(shù)為預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流出數(shù)。
現(xiàn)金支付保障率應(yīng)當(dāng)是越高越好。如果該比率達(dá)到100%，意味著可動用現(xiàn)金剛好能用于現(xiàn)金支付；如果該比率超過100%，意味著在保證支付所需現(xiàn)金后，企業(yè)還能保持一定的現(xiàn)金余額來滿足預(yù)防性和投機(jī)性需求，但若超過幅度太大，就可能使保有現(xiàn)金的機(jī)會成本超過滿足支付所帶來的收益，不符合“成本——收益”原則；如果該比率低于100%，顯然會削弱企業(yè)的正常支付能力，有可能會引發(fā)支付危機(jī)，使企業(yè)面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（１０） 現(xiàn)金投入生產(chǎn)能力比率
= 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/資本性支出×100%
該指標(biāo)反映企業(yè)一定時(shí)期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量可投入形成生產(chǎn)能力的水平，間接衡量企業(yè)經(jīng)營成長需要對外籌資的依賴程度。


2、 從現(xiàn)金流量表看真實(shí)收益能力
在損益表上按權(quán)責(zé)發(fā)生制原則計(jì)算的凈營業(yè)利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量發(fā)生背離的情況下，按相當(dāng)于按收付實(shí)現(xiàn)制原則計(jì)算的經(jīng)營凈收益即經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量，就顯得比利潤更加真實(shí)可靠，并且不存在發(fā)生壞賬損益的風(fēng)險(xiǎn)。有關(guān)真實(shí)收益的財(cái)務(wù)比率如下。
（１） 銷售凈現(xiàn)率
= 年末經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/年度銷售收入凈額×100%
該指標(biāo)反映企業(yè)在會計(jì)年度內(nèi)每實(shí)現(xiàn)1元的銷售收入所能獲得的現(xiàn)金凈流量，體現(xiàn)企業(yè)銷售商品所取得的變現(xiàn)收益水平。

（２） 總資產(chǎn)凈現(xiàn)率
= 年度實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/年度平均資產(chǎn)總值×100%
該指標(biāo)反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)所獲得經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的能力，用于衡量企業(yè)資產(chǎn)的實(shí)際利用效果。

（３） 收益現(xiàn)金比率
=每股凈現(xiàn)金流量/每股凈收益
或：=每股經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量/每股凈收益
該指標(biāo)反映每股收益中的變現(xiàn)收益的高低。通常，該指標(biāo)若大于1，說明企業(yè)在獲取1元的每股收益時(shí)，為企業(yè)帶來了超過1元的現(xiàn)金，或企業(yè)的收益基本是變現(xiàn)收益；相反，若小于1，說明企業(yè)的變現(xiàn)收益小于賬面收益，有一部分收益是“虛”的，而非實(shí)在的。

（４） 現(xiàn)金獲利指數(shù)
= 年度凈利潤額/年末經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量×100%
該指標(biāo)反映企業(yè)每實(shí)現(xiàn)1元的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量所實(shí)現(xiàn)的凈利潤額，以衡量經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的獲利能力。

（５） 每股凈現(xiàn)金流量
= 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額/總股本
或：=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/總股本
或：=（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量-優(yōu)先股股利）/流通的普通股股數(shù)
該指標(biāo)反映每一股本或每一普通股所能創(chuàng)造現(xiàn)金凈流量的能力，對于以獲取現(xiàn)金股利為主要投資目標(biāo)的投資者來說，顯得尤為重要。

3、 從現(xiàn)金流量表看管理效率
現(xiàn)金和信用的管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容，其管理效率的高低可以借助現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析。有關(guān)財(cái)務(wù)比率如下。
（１） 現(xiàn)金流量對銷售之比
= 銷貨收到的現(xiàn)金/銷售凈收入×100%
該指標(biāo)體現(xiàn)企業(yè)銷貨收取價(jià)款的能力和水平。如果指標(biāo)數(shù)值等于1，說明企業(yè)銷貨款完全回籠；大于1，說明企業(yè)不僅收取了當(dāng)期的銷貨款，而且部分地還回籠了前期的欠款。

（２） 現(xiàn)金流量對應(yīng)收賬款之比
= 經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入/應(yīng)收賬款凈值×100%
該指標(biāo)數(shù)值越大，說明企業(yè)貨款回籠速度越快，信用管理越好。

（３） 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率
現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率=現(xiàn)金流入/年內(nèi)現(xiàn)金平均持有額
其中，年內(nèi)現(xiàn)金平均持有額為年初和年末現(xiàn)金持有額的平均數(shù)。該指標(biāo)用于衡量企業(yè)現(xiàn)金的管理能力和效率，比值越大，表明現(xiàn)金閑置越少，收到的現(xiàn)金很快投入經(jīng)營或用來調(diào)整財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。當(dāng)然指標(biāo)數(shù)值過大也不好，者可能體現(xiàn)企業(yè)對情況變化的應(yīng)對能力差，容易陷入現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不靈的困境。

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