通達公司是一家1989年成立的位于美國華盛頓州的通訊服務公司，1993年營業(yè)收入為900萬美元，1994年為1500萬美元，年增長率達70%。通達公司推出“一個客戶一個號碼”的營銷概念——讓每一個客戶用一個通訊號碼來管理所有的信息，包括個人和工作電話、傳真、語音信息和傳呼。外人先撥一個給定的通達號碼，通達公司直接傳給客戶，通達公司的策略與其他許多個人通訊服務的企業(yè)不同，后者致力于開發(fā)一些新的服務設施，而通達則利用客戶現(xiàn)有的電話網絡來達到同樣的效果。通達公司的創(chuàng)辦人是一個具有商業(yè)頭腦的技術專家，他認為客戶愿意多付一些錢從通達公司獲得幾乎全部的通訊服務。
　　1989年，通達與一家大通訊公司（M公司）結成策略聯(lián)盟，Ｍ公司把通達的產品引入市場，提供一部分資金，在以后的3年中，通達公司利用特許經營權的方式把他們的產品服務推廣到其他公司，并與一些設備制造商結成策略聯(lián)盟，1994年7月，通達從五個投資者那里募集了1500萬美元的資金。
　　頂峰投資公司成立于1987年，已募集了三個基金，前兩個共7000萬美元，投資四大產業(yè)：通訊、信息技術、計算機軟件；環(huán)境和工業(yè)自動化工程；衛(wèi)生保健各相關技術；消費類產品零售?；鹜顿Y回報率達26%。第三個基金預計達7500萬美元。到1994年底，35%的資金注入啟動階段企業(yè)，20%由投資管理者購買，在大多數(shù)投資中，頂峰公司扮演主投資者的角色，并派人參與風險企業(yè)的董事會。
　　在項目評估中，頂峰投資公司首先考慮項目是否適合整個投資組合的分布，必須有足夠多的好項目來補償在其他項目上的損失，通過在地域、投資階段和產業(yè)等方面的多元化來分散風險。投資技巧包括：投入早期階段避免股權被稀釋，百里挑一選項目。頂峰投資公司也評析創(chuàng)業(yè)者和整個管理隊伍，因為這決定了創(chuàng)業(yè)最終能否成功。
　　通達技術公司在1995年計劃募資1600萬美元，頂峰公司出200萬美元，并安排找其他投資公司。首先與通達公司的管理層進行會面和會談，建立相互理解和信任的關系。頂峰的3個風險資本家和從其他聯(lián)合投資者派來的投資分析師與通達公司的管理層每天花12個小時進行討論。通達公司符合頂峰公司第三個基金的投資目標，因為通達公司是一個高速成長的通訊企業(yè)，推出了一種新的獨特的個人通訊服務，所需資金不多，經營費用不高，前景可觀。通達公司與通訊行業(yè)的大公司簽定了合作協(xié)議，并通過在歐洲和加拿大的分銷商發(fā)展國際業(yè)務。頂峰公司也認識到了通達公司的管理隊伍是一個資產，他們具備廣泛的技術專長和商業(yè)經驗，而且過去幾年的盈利超過預測，通達公司的風險較小，有相當?shù)默F(xiàn)金流入量，可以在不久的將來首次公開上市，可以使頂峰公司取得早期階段的投資與后期投資之間的平衡。
　　但頂峰公司有兩點疑惑：資產評估和管理層獎勵。通達公司要求頂峰投資的每股價格必須高于前5個投資者的價格，因為通達的資產已增值不少，因此必須考慮前5個投資者的利益，獲得他們的批準才能追加投資，這些投資者在追加投資的價格上會有一番討價還價。而頂峰自然不愿意投資股價太高的項目，這會影響投資回報，頂峰也必須征求其他聯(lián)合投資者的同意。
　　第二點是通達公司的管理者要求明確的獎勵辦法，但頂峰公司同時必須考慮投資者的利益。雖然頂峰公司在通達公司的董事會占有一席，可以影響回收投資的退出途徑，但并不能保證通達公司愿意和能夠上市、上市能否順利和成功。因此頂峰公司要求在投資協(xié)議中規(guī)定一些條款來達到上市的目標：如果在一定期限內公司不能上市，投資者的可積累紅利利息將提高，或公司有權解雇管理層；如果不上市，通達必須回購投資者的股權。

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