中投的規(guī)模拖累其投資表現(xiàn)

 作者：黃祖斌    289

既然規(guī)模龐大是資金管理的大忌，哪怕再成立數(shù)個與中投相擬的公司，也比繼續(xù)膨脹中投的規(guī)模要好。

金融危機之后，中投在全球的投資環(huán)境其實更加困難。一般的規(guī)模是，凡是被中投看中的收購目標，報價一般都明顯高于市場價。付出收購溢價后，長期回報必然打折扣。因此，比較可行的中國外匯儲備的投資渠道是分散委托市場上的專業(yè)金融機構（包括中國有QDII操作經驗的基金公司）。這樣做至少有四點好處：

一是可以擇優(yōu)選用具有投資機制上的優(yōu)勢并且表現(xiàn)穩(wěn)定的投資機構，這有利于提高資金的收益率和安全性。

二是解決了短期內人才儲備難以到位的問題。央行行長周小川曾透露，2003年央行即準備投資石油，然而卻苦于沒有專業(yè)機構幫助進行而不了了之。

三是可以將中國外匯儲備資金的身份淡化，以免硬著頭皮接受收購溢價。

四是可以避免中投這樣官方投資機構中來自政府機構中的一些不利于獨立投資的干擾。而目前市場上對中投決策權與執(zhí)行權不分的機制頗有微語。英國《金融時報》就透露：“對于央行對中投是否應具備更大控制權，央行與財政部之間上演了一場口水戰(zhàn)。一名知情人士表示，‘很難解決。’”

無論是否將成立與中投性質相同的投資機構，對不當投資行為的約束機制都應當建立。從巴林銀行和法國興業(yè)銀行的魔鬼交易員造成巨額損失的案例來看，風險控制往往有較多的漏洞可鉆。

 拖累 中投 規(guī)模 表現(xiàn) 投資

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