從斯密的《國(guó)富論》伊始，經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心命題是研究國(guó)民財(cái)富的性質(zhì)和原因的研究，亦即探尋國(guó)家繁榮的本源問題。國(guó)家的繁榮，離不開企業(yè)。2011年，中國(guó)進(jìn)入《財(cái)富》500強(qiáng)的名單達(dá)到了61家，奠定了中國(guó)財(cái)富和繁榮的基礎(chǔ)，但如果探究這些企業(yè)的賺錢的邏輯：即靠賺錢，以及賺的什么錢，卻是一個(gè)對(duì)轉(zhuǎn)型中國(guó)而言極具現(xiàn)實(shí)意義的話題。有三件事都與中國(guó)企業(yè)賺錢的邏輯有關(guān)：

第一件事是最新的中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)排名。2011年9月3日-4日，中國(guó)大企業(yè)峰會(huì)在成都召開，2011中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)出爐。在我看來(lái)，這個(gè)名單讓我最關(guān)注是是：500強(qiáng)利潤(rùn)最高的10家企業(yè)，全部由國(guó)有金融部門和壟斷性國(guó)企占據(jù)，分別是工商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、中石油、農(nóng)業(yè)銀行、中海油、中移動(dòng)、中石化、交通銀行和中信集團(tuán)，這10家企業(yè)的利潤(rùn)之和達(dá)到8668.43億元，占去了500強(qiáng)利潤(rùn)總額的四成。而上榜的184家民企的利潤(rùn)總額都不及10家利潤(rùn)最高國(guó)企總額的一半。中國(guó)500強(qiáng)前十名靠什么賺錢？無(wú)論是金融，還是石油、電信，無(wú)疑都是壟斷企業(yè)，這和2011美國(guó)企業(yè)500強(qiáng)利潤(rùn)排行前10位不少屬于技術(shù)密集，如制藥、計(jì)算機(jī)與辦公設(shè)備、計(jì)算機(jī)軟件行業(yè)等形成了鮮明的對(duì)比。根據(jù)這個(gè)事例，我們姑且冒著被人質(zhì)疑的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)的利潤(rùn)，相當(dāng)一部分來(lái)自“壟斷”。

第二件事是2011年上半年中國(guó)上市公司的中報(bào)。兩市共2244家上市公司上半年合計(jì)賺得凈利9969.12億元，其中近九成公司實(shí)現(xiàn)盈利，96家盈利超過(guò)10億元，為2011年的上市公司中期考核交上一份不錯(cuò)的成績(jī)單。然而，如果再深入分析一下，發(fā)現(xiàn)很多上市公司靚麗業(yè)績(jī)的背后，卻是值得玩味的“利潤(rùn)邏輯”。根據(jù)業(yè)績(jī)和公告顯示，上半年，很多上市公司熱衷于銀行理財(cái)和委托貸款，而這些與公司主業(yè)無(wú)關(guān)的行為卻為上市公司的漂亮中報(bào)貢獻(xiàn)不菲。

比如，在理財(cái)市場(chǎng)，海螺水泥，將總金額為40億元的經(jīng)營(yíng)資金投資于信托和銀行理財(cái)產(chǎn)品，而我國(guó)重大裝備制造行業(yè)的龍頭企業(yè)陜鼓動(dòng)力亦累計(jì)斥資26.5億元購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品；再看“委托貸款”，截止到8月24日，滬深兩市有107份關(guān)于的公告，涉及52家上市公司，累計(jì)貸款額度超過(guò)160億元，同比增長(zhǎng)近38%。而這些委托貸款，年利率最低的為12%，最高則達(dá)到21.6%。這些委托貸款給上市公司貢獻(xiàn)的利潤(rùn)之高令人詫異。比如，上市公司錢江生化委托貸款共計(jì)1.4億元，利息收入高達(dá)1680萬(wàn)元，比其一季度1369萬(wàn)元的凈利潤(rùn)還高。而武漢健民委托貸款1.5億元，年利率為20%，一年利息收入達(dá)3000萬(wàn)元，而上半年其凈利潤(rùn)也不過(guò)3620萬(wàn)元。而最典型的就是ST波導(dǎo)，這家“手機(jī)中的戰(zhàn)斗機(jī)”的企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)一直一度接連虧損，但其2011年中報(bào)顯示其凈利潤(rùn)為3514.58萬(wàn)元，其中對(duì)外委托貸款所取得的收益為1773.83萬(wàn)元，占凈利潤(rùn)的比例高達(dá)50.47%。

如果說(shuō)，中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)的利潤(rùn)相當(dāng)一部分來(lái)自壟斷的話，是不是也可以再次以偏概全的說(shuō)，中國(guó)上市公司相當(dāng)一部分的利潤(rùn)，來(lái)自不務(wù)正業(yè)的銀行理財(cái)、委托貸款等“信貸套利”的偷懶方式。8月10日《證券時(shí)報(bào)》的一則關(guān)于銀行信貸資金流向的報(bào)道其實(shí)可以從側(cè)面印證這種說(shuō)法。這個(gè)報(bào)道說(shuō)，銀監(jiān)會(huì)主席劉明康在銀監(jiān)會(huì)三季度形勢(shì)分析會(huì)上稱，約有3萬(wàn)億元銀行信貸資金流向了日漸火爆的民間借貸市場(chǎng)的報(bào)道引發(fā)了很多媒體的關(guān)注。蹊蹺的是，8月11日，銀監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人就對(duì)此就行“辟謠”。但不可否認(rèn)的是，有一部分銀行信貸資金通過(guò)各種途徑，流入目前年化收益率很高的民間借貸市場(chǎng)是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。

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