永樂(lè)、大中、三聯(lián)，歸屬國(guó)美掌控，表面而言，家電連鎖業(yè)大勢(shì)已定、勝負(fù)已分。

“規(guī)模擴(kuò)張”的國(guó)美與“自主發(fā)展”的蘇寧依然沿襲著形式上的“對(duì)抗”，蘇寧電器董事長(zhǎng)張近東高調(diào)宣稱：家電連鎖業(yè)已至拐點(diǎn)，即進(jìn)入“后規(guī)?；瘯r(shí)代”——規(guī)模之爭(zhēng)結(jié)束，長(zhǎng)跑競(jìng)技開(kāi)始。

事實(shí)已經(jīng)證明，黃光裕憑借資本財(cái)技徹底改寫了國(guó)內(nèi)家電連鎖業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局。

唯一有實(shí)力與之對(duì)立、抗衡的蘇寧雖然擁有“并購(gòu)的資本”，卻始終選擇與國(guó)美迥然不同的路徑——自主發(fā)展。

國(guó)美如何讓并購(gòu)整合后的資產(chǎn)增值，蘇寧又如何立足自身做大做強(qiáng)，將是未來(lái)幾年國(guó)內(nèi)家電連鎖行業(yè)的主要看點(diǎn)。

“我跟國(guó)美的黃總（黃光裕）說(shuō)過(guò)，蘇寧做不過(guò)國(guó)美，我就送給你，”張近東拋出此言的時(shí)間是3年前，其時(shí)，國(guó)內(nèi)連鎖巨頭首次聚首滬上，集體直面國(guó)內(nèi)連鎖業(yè)如何對(duì)抗外資連鎖巨頭百思買的入侵。

當(dāng)下，面對(duì)暫時(shí)領(lǐng)先、咄咄逼人的國(guó)美，張近東的信心與決心如何存續(xù)？

張近東的困惑：大中值30億元嗎？

這兩年，黃光裕先后將永樂(lè)、大中、三聯(lián)悉數(shù)笑納。

2008年2月，國(guó)美電器以5.73億元獲得山東最大連鎖家電企業(yè)三聯(lián)商社 10.67%的控股權(quán)。至此，國(guó)內(nèi)原來(lái)排名前6位的本土家電連鎖企業(yè)中，永樂(lè)、大中、三聯(lián)皆已納入國(guó)美體系，五星在兩年前被美國(guó)家電連鎖巨頭百思買并購(gòu)，唯有蘇寧仍然堅(jiān)定而孤獨(dú)地站在國(guó)美的對(duì)立面。

國(guó)美以1200家門店的絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)獲得了整個(gè)行業(yè)18%的市場(chǎng)份額，行業(yè)第二的蘇寧擁有650多家門店。并購(gòu)?fù)瓿珊?，?guó)美與蘇寧都加快了開(kāi)店的速度。行業(yè)階段性洗牌暫告段落，并不代表國(guó)美一統(tǒng)江湖，一場(chǎng)不可避免的消耗戰(zhàn)已然啟幕。

大中原本可以成為張近東用來(lái)抗衡黃光裕的砝碼，但在最后關(guān)頭，張近東卻失去了這枚至關(guān)緊要的棋子。

2007年4月7日，自永樂(lè)和大中解約之后，大中的去向一直成為連鎖業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。與國(guó)美在北京市場(chǎng)對(duì)壘了十幾年、張大中很難與國(guó)美化敵為友，更痛恨永樂(lè)的“背叛”，于是向蘇寧伸出了橄欖枝——并且自報(bào)了30億元的收購(gòu)價(jià)格。“當(dāng)時(shí)，張大中向張近東表示了足夠的誠(chéng)意，”一位熟悉內(nèi)情的人回憶。

多年來(lái)大中深耕北京，市場(chǎng)占有率一直高于國(guó)美。對(duì)張近東來(lái)說(shuō)，北京是一個(gè)戰(zhàn)略性的市場(chǎng)，擁有大中如同在國(guó)美的心臟敲進(jìn)一顆釘子。大中與國(guó)美、永樂(lè)勢(shì)如水火，也許正是蘇寧漁翁得利的機(jī)會(huì)。張近東的困惑是，大中值30億元嗎？

痛失大中 錯(cuò)失好局

2007年4月11日，蘇寧電器發(fā)布公告：“公司委托了第三方財(cái)務(wù)顧問(wèn)與大中電器就行業(yè)發(fā)展、雙方合并事項(xiàng)進(jìn)行了溝通與交流”。經(jīng)過(guò)幾輪談判，30億元的收購(gòu)價(jià)最終敲定。蘇寧設(shè)計(jì)了一個(gè)收購(gòu)方案，即大中成立一個(gè)新的公司——即后來(lái)國(guó)美收購(gòu)的“新大中”，將大中相應(yīng)的資產(chǎn)裝入這個(gè)公司，包括大中的品牌、門店資產(chǎn)等等。

然而，2007年12月12日下午一切突然發(fā)生了變化——蘇寧將已安裝在大中電器門店的POS機(jī)和監(jiān)視器拆除卸走，蘇寧人員撤出。晚上9點(diǎn)，蘇寧發(fā)布公告宣布退出大中并購(gòu)。12月14日22時(shí)58分，國(guó)美發(fā)布公告宣布借助第三方曲線收購(gòu)大中，并在當(dāng)天就劃撥出36億元。

大中的臨陣倒戈，再一次證明了“沒(méi)有永遠(yuǎn)的朋友，只有永遠(yuǎn)的利益”這句至理名言。

在過(guò)去的48小時(shí)，究竟發(fā)生了什么，使大中的新東家由蘇寧變成了國(guó)美？

2007年12月12日下午3點(diǎn)，張近東正以2006CCTV中國(guó)經(jīng)濟(jì)年度人物的身份，參加中央電視臺(tái)組織的“相信中國(guó)制造———中國(guó)經(jīng)濟(jì)年度人物四海論道”全球論壇。此前一天，張近東在南京接待張大中，基本上確定了收購(gòu)事宜，張大中并沒(méi)有向張近東透露任何國(guó)美意欲收購(gòu)的相關(guān)信息。事實(shí)上，張大中當(dāng)時(shí)已經(jīng)拿到了黃光裕的最終“底牌”：無(wú)論蘇寧出價(jià)多少，國(guó)美都會(huì)加價(jià)20%。

2007年12月12日，張大中亮出了國(guó)美的報(bào)價(jià)，以蘇寧30億元的收購(gòu)價(jià)算，國(guó)美加價(jià)20%即為36億元。蘇寧沒(méi)有加價(jià)，選擇放棄。

對(duì)于收購(gòu)失利，張近東這樣表白：“作為一個(gè)上市公司，任何收購(gòu)都是要為投資者負(fù)責(zé)的，蘇寧不能為了與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的博弈而放棄這個(gè)原則。”

在蘇寧看來(lái)，30億元的收購(gòu)價(jià)格已經(jīng)不低。鮮為人知的是，在最初設(shè)計(jì)的收購(gòu)計(jì)劃中，蘇寧電器將只支付15億元，其余的一半張近東將個(gè)人來(lái)支付，以降低上市公司承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，等時(shí)機(jī)成熟時(shí)，張近東再將這部分資產(chǎn)交給上市公司。

“家電連鎖是一個(gè)不能投機(jī)的行業(yè)”

現(xiàn)在，讓我們看看張近東的“成績(jī)單”。

4月29日，蘇寧電器（002024.SZ）公告了其2008年第一季度財(cái)報(bào)：報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)收入123.24億元，比上年同期85.34億元增長(zhǎng)44.40%，主要原因就是公司按照穩(wěn)健的思路推進(jìn)連鎖發(fā)展。2008年頭3個(gè)月，蘇寧在全國(guó)新開(kāi)32家連鎖店，截至報(bào)告期，蘇寧共有662家連鎖店。

并購(gòu)已經(jīng)成為國(guó)美當(dāng)前擴(kuò)張的主要策略，但到目前為止，蘇寧還沒(méi)有并購(gòu)其他家電零售企業(yè)的案例發(fā)生，擴(kuò)張主要以自建門店為主。事實(shí)上，在永樂(lè)、大中、三聯(lián)之后，國(guó)內(nèi)家電連鎖業(yè)中幾乎再?zèng)]有可用來(lái)并購(gòu)整合的資源，對(duì)于蘇寧而言，依靠自己的力量做大做強(qiáng)，或許是更為現(xiàn)實(shí)的選擇。

“家電連鎖是一個(gè)不能投機(jī)的行業(yè)，要堅(jiān)持每一步踏踏實(shí)實(shí)，需要時(shí)間和耐力。”張近東感嘆。

“對(duì)手的并購(gòu)行為在某種程度上也幫了蘇寧的忙，”蘇寧電器總經(jīng)理孫為民說(shuō)。單店贏利能力一直是家電連鎖業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)，從蘇寧電器與國(guó)美電器2007年年報(bào)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比中我們可以看到：國(guó)美電器2007年凈利11.27億元，總店面數(shù)726家（國(guó)美只有一部分店面被裝入了上市公司），單店產(chǎn)出1552.34萬(wàn)元；蘇寧電器2007年凈利14.65億元，總店面數(shù)632家，單店產(chǎn)出 2318.04萬(wàn)元。蘇寧電器的單店產(chǎn)出高過(guò)國(guó)美電器約765.7萬(wàn)元。

業(yè)內(nèi)人士分析，隨著家電連鎖業(yè)的迅速擴(kuò)張，目前整個(gè)家電連鎖行業(yè)的單店盈利能力呈現(xiàn)日益下滑趨勢(shì)。以國(guó)美、蘇寧為例，家電連鎖業(yè)已形成了自主發(fā)展和全面并購(gòu)、致力做大和做強(qiáng)兩種截然不同的方式，在贏利模式上明顯出現(xiàn)了內(nèi)生性增長(zhǎng)和外生性擴(kuò)長(zhǎng)兩種不同的主導(dǎo)模式。

2月13日，三聯(lián)商社控股權(quán)拍賣的前一天，蘇寧電器在南京總部召集全國(guó)200多名高管召開(kāi)春季部署會(huì)議，提出了3年內(nèi)“行業(yè)全面領(lǐng)跑”的發(fā)展目標(biāo)。與此同時(shí)，蘇寧的連鎖發(fā)展區(qū)域重心依然集中在已進(jìn)入城市的縱向滲透上，并會(huì)適當(dāng)橫向進(jìn)入部分二三級(jí)市場(chǎng)。

國(guó)美與蘇寧的對(duì)抗將是一場(chǎng)持久戰(zhàn)，一場(chǎng)消耗戰(zhàn)。（侯雪蓮）

　　張近東簡(jiǎn)歷：

1963年生，蘇寧電器連鎖集團(tuán)董事長(zhǎng),當(dāng)選2006CCTV中國(guó)經(jīng)濟(jì)年度人物。2004年7月，蘇寧電器在深圳證券交易所中小企業(yè)板上市，成為國(guó)內(nèi)首家IPO首發(fā)上市的家電連鎖企業(yè)。在“追求3年后生存機(jī)會(huì)”的營(yíng)銷理念中，張近東著重謀劃蘇寧未來(lái)多領(lǐng)域擴(kuò)張和上市A股的產(chǎn)業(yè)發(fā)展新方向。

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