改革新股發(fā)行方式再度成為市場(chǎng)焦點(diǎn)

　　A股首只0.1元面值股票紫金礦業(yè)在25日掛牌首日大漲后，本周頭兩個(gè)交易日連續(xù)跌停，不少投資者高位套牢，損失慘重。“非1元面值”是否暴漲暴跌“元兇”？少數(shù)機(jī)構(gòu)是否惡意操縱股價(jià)？如何盡快改革新股發(fā)行方式？由紫金礦業(yè)股價(jià)大起大落引發(fā)的一系列問(wèn)題再次成為投資者和市場(chǎng)人士關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　大起大落令投資者高位套牢

　　作為A股市場(chǎng)第一只非1元面值的股票，紫金礦業(yè)掛牌上市首日就引起了市場(chǎng)的高度關(guān)注。每股面值為0.1元，發(fā)行價(jià)為7.13元的紫金礦業(yè)，25日上市交易的首日以9.98元的價(jià)格開(kāi)盤(pán)，較發(fā)行價(jià)上漲40%左右。但午后，紫金礦業(yè)突然遭瘋狂暴炒，盤(pán)中最大漲幅超過(guò)200%，換手率也高達(dá) 90%以上。由于出現(xiàn)交易異動(dòng)，上證所于當(dāng)日14時(shí)26分對(duì)紫金礦業(yè)采取了盤(pán)中臨時(shí)停牌。復(fù)牌后，紫金礦業(yè)股價(jià)直線(xiàn)下挫，最終以13.92元收盤(pán)，首日漲幅92.53%。

　　按照紫金礦業(yè)28日發(fā)布的風(fēng)險(xiǎn)提示公告，公司股票面值為0.1元人民幣，上市首個(gè)交易日最高價(jià)為22元/股，對(duì)應(yīng)2007年市盈率為125.54倍；4月25日收盤(pán)價(jià)為13.92元，對(duì)應(yīng)市盈率為79.43倍；按25日的人民幣匯率中間價(jià)1港元兌0.89787元人民幣計(jì)算，公司H 股4月25日收盤(pán)價(jià)為6.82元人民幣。

　　從本周一(28日)開(kāi)始的兩個(gè)交易日內(nèi)，紫金礦業(yè)均被巨額賣(mài)單牢牢地封死在跌停價(jià)位。特別是29日一開(kāi)盤(pán)，紫金礦業(yè)即跌停至11.28元，全天沒(méi)有一筆買(mǎi)單提交。

　　被惡炒的紫金礦業(yè)遭遇“冰火兩重天”，也令與其同一日上市的新股濮耐股份、三力士受到牽連，雙雙出現(xiàn)連續(xù)跌停。“好不容易中了新股，本來(lái)還以為可以獲得不菲的收益，真是沒(méi)想到。”上海股民陳琦說(shuō)，現(xiàn)在他手中的紫金礦業(yè)連拋也拋不出去，未來(lái)還不知道會(huì)再出現(xiàn)幾個(gè)跌停，“炒來(lái)炒去，最后吃虧的總是散戶(hù)。”

　　0.1元面值發(fā)行是元兇？

　　一些市場(chǎng)人士將紫金礦業(yè)遭遇惡炒歸罪于其“非1元面值”。中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求認(rèn)為，紫金礦業(yè)暴漲“元兇”之一就是其0.1元的面值。“紫金礦業(yè)A股面值拆細(xì)為0.1元，一定程度上誤導(dǎo)了許多投資者的價(jià)值判斷。”吳曉求說(shuō)。

　　齊魯證券研究所有色金屬分析師李莉也認(rèn)為，紫金礦業(yè)掛牌首日即瘋漲至每股22元的高價(jià)，對(duì)應(yīng)1元面值的股票價(jià)格已高達(dá)220元，市盈率更是高達(dá)100多倍。這里面不排除會(huì)有機(jī)構(gòu)惡意操縱股價(jià)的可能，但其0.1元的面值混淆了許多普通投資者對(duì)股票價(jià)格的判斷，從而導(dǎo)致紫金礦業(yè)被當(dāng)成“低價(jià)股”一度瘋炒成當(dāng)日滬市實(shí)際上的第一高價(jià)股，這也為本周前兩個(gè)交易日的連續(xù)跌停埋下了引子。

　　機(jī)構(gòu)惡意操縱是罪魁禍?zhǔn)?

　　然而，在上海天相投資咨詢(xún)公司策略分析師仇彥英看來(lái)，少數(shù)機(jī)構(gòu)惡意操縱股價(jià)的瘋狂投機(jī)行為，才是導(dǎo)致紫金礦業(yè)連續(xù)跌停的“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;。不少股民紛紛表示，管理層應(yīng)盡快就紫金礦業(yè)上市首日股價(jià)異常波動(dòng)進(jìn)行調(diào)查，對(duì)于存在惡意操縱股價(jià)行為的機(jī)構(gòu)應(yīng)予以嚴(yán)厲查處，給剛剛回暖的市場(chǎng)一個(gè)堅(jiān)定的信心。

　　與此同時(shí)，紫金礦業(yè)連續(xù)跌停再次將A股市場(chǎng)新股發(fā)行制度的缺陷暴露在風(fēng)口浪尖。近年來(lái)，除中國(guó)國(guó)航等極少數(shù)個(gè)股上市首日跌破發(fā)行價(jià)外，幾乎所有的“打新”都能獲得可觀(guān)的收益。尤其是自2006年下半年以來(lái)的這一波牛市中，許多新股上市首日都能獲得數(shù)倍的高溢價(jià)。如與紫金礦業(yè)同日上市的濮耐和三力士，首日漲幅就分別達(dá)到213.15%和164.39%。而去年11月5日，“A股第一權(quán)重股”中國(guó)石油上市當(dāng)天，最高上漲至48.62元，較其16.7元的發(fā)行價(jià)上漲近兩倍。

　　“一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)間的暴利和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，成為新股發(fā)行方式最大的缺陷所在。”仇彥英分析說(shuō)。而無(wú)論在一級(jí)市場(chǎng)的申購(gòu)，還是在二級(jí)市場(chǎng)對(duì)新股的惡炒中，由于資金量和信息獲取等方面的巨大差異，中小投資者注定在這場(chǎng)不公平的博弈中處于弱勢(shì)。市場(chǎng)人士呼吁，在遏制暴炒新股的惡性投機(jī)行為的同時(shí)，盡快改革新股發(fā)行方式，增加中小投資者參與新股投資的機(jī)會(huì)，讓中小投資者也能分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)的紅利，這才是發(fā)展中國(guó)股市、培育中國(guó)股民的宗旨所在。

　　李莉建議，由于紫金礦業(yè)H股也是0.1元面值，投資者可以方便地參照紫金礦業(yè)H股的價(jià)格對(duì)其A股進(jìn)行合理投資。

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