瑞銀在最新的研究報告中表示，無法預期中國經濟的長期走勢。政府的經濟增長目標仍是8%，有關從緊的貨幣政策的措辭也與近幾個月聽到的一樣，同樣預計通脹率將放緩。但考慮到通脹率居高不下、政策緊縮憂慮以及雪災對經濟的影響，中國未來幾個月的利空消息將不斷。預計市場在解讀中國經濟方面將經歷一段艱難的時期，因為很難分清美國經濟放緩將對中國造成暫時還是長期影響。

　　擁有龐大的專業(yè)研究力量的國際投行尚對中國當前的形勢問題看不清楚，更不用說中國那大多數正處境艱難的私營企業(yè)，特別是中小企業(yè)。早前分析師就曾指出，形勢嚴峻之時，政出多門讓不少企業(yè)頭疼，紛紛抱怨對未來的形勢看不清楚。這種信息不透明的狀況，讓很多企業(yè)對未來的資本支出計劃、招工計劃、價格營銷計劃心里沒底，也不知道未來成本會漲成什么樣，只好走一步算一步?，F在看來，這種心態(tài)不僅僅是在一部分民營企業(yè)、中小企業(yè)中存在，就連國際投行也同樣為此煩惱不已。

　　分析師最新了解的信息是，與國際投行類似的，一些在國內從事制造業(yè)的外資產業(yè)大腕們，也開始認為，當前形勢是一片大霧，看不清楚未來。一家在電梯制造業(yè)數一數二的廠商6日向安邦分析師抱怨，近一段時間鋼材價格快速上漲，這種價格漲勢什么時候才是盡頭？由于原材料成本快速上揚，超出了該企業(yè)的價格承受能力，該企業(yè)車間工人已經基本無活可干了。

　　顯然，對于電梯制造業(yè)而言，房地產方面的需求受到從緊政策的嚴重影響，而上游原材料成本飆漲，使得這樣一個成熟行業(yè)根本無法在短期通過生產技術進步來消化成本壓力，兩頭受壓，停工、停產幾乎是一種必然。但我們必須引起重視的是，當外資產業(yè)大腕們都無法消受這種成本水平之時，國內絕大部分傳統(tǒng)制造企業(yè)特別是產業(yè)鏈中下游企業(yè)，已經全部處于高度的憂慮狀態(tài)之中。

　　企業(yè)怎樣才能走出這樣的困境？他們能夠指望原材料成本不再上揚嗎？或者他們能夠指望從緊政策的松動，帶來需求增長的恢復嗎？分析師要指出的是，鑒于當前中國此輪通脹屬于典型的貨幣增長過量導致，是需求因素起到了最主要的作用，因此指望原材料價格不再上漲的可能性不大。指望原材料價格下滑，等于在指望政府利用從緊政策將需求打壓下來，然后再將壓力傳導到產業(yè)鏈上游。這是不可能的。

　　企業(yè)還能夠指望從緊政策松動嗎？也非常難。國務院總理溫家寶5日已經清楚地在政府工作報告中指出，要堅決抑制住通貨膨脹，同時還有嚴厲打擊囤積居奇、串通漲價和哄抬物價等行為。這個政府工作報告已經向市場明確了從緊政策的信心，哪怕是采用更多的行政手段，也會在所不惜。

　　處于產業(yè)鏈兩頭受壓困境中的企業(yè)是不是已經沒有辦法？也不是。大家只需要回顧2004年嚴厲宏觀調控政策之后的2005年就清楚了。當時，2005年中國吸收了724億美元的FDI，比上年增長了近20%。在這種情況下，在2005年上半年還悲觀的企業(yè)，突然發(fā)現原來2005年下半年并不是那么難過。同樣，今年1月中國的FDI不是增長了100%嗎？外匯資金流入中國既然有如此決心，企業(yè)又有什么理由對未來泡沫的進一步膨脹，喪失信心呢？

　　我們認為，未來很可能出現更為龐大的外匯資金流入，這在當前貨幣體制下將為中國帶來更多的貨幣投放。或許今年央行又會面臨一個收流動性都收不完的窘境。一旦這樣的局面出現，處在困境中的企業(yè)也就慢慢會感覺好受一些。

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