中石油和中石化先后在國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)和香港市場(chǎng)掀起了回購(gòu)浪潮，而背后更多地折射了我國(guó)石油定價(jià)機(jī)制改革步伐的加速到來(lái)。

05年注定在世界石油風(fēng)云錄中是值得大書(shū)特書(shū)的年份，在這一年，全球石油格局發(fā)生了諸多波瀾壯闊的事件。
對(duì)于日益全球化的中國(guó)三大石油巨頭——中石油、中石化、中海油來(lái)說(shuō)亦復(fù)如是，尤其是在中海油鎩羽海外收購(gòu)后，中石油和中石化在國(guó)內(nèi)外一系列出手極快的并購(gòu)重組更引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

中石油破冰
正在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上演得轟轟烈烈的股權(quán)分置改革給在海外市場(chǎng)上市但又欲回到A股市場(chǎng)的各大上市公司出了一道難題，自己及旗下的A股上市公司必須參加股改，否則就有被邊緣化的危險(xiǎn)，更為主要的是意味著“海歸夢(mèng)”就此可能破滅。
手握重金的中石油率先出手了，開(kāi)始了巨頭回購(gòu)的破冰之旅。
10月27日，中石油旗下三家A股上市子公司遼河油田（SZ000817 ）、錦州石化（SZ000763）及吉林化工（SZ000618，HK0368 ）同時(shí)停牌，并發(fā)布公告稱(chēng)將有重大事項(xiàng)擇日公布。
10月31日，中石油發(fā)布公告，擬出資61.5億元對(duì)遼河油田、錦州石化及吉林化工實(shí)施要約收購(gòu)，進(jìn)而終止三公司的上市地位。其中，遼河油田要約收購(gòu)價(jià)為8.80元，比7.41元的市價(jià)溢價(jià)約18.7%，錦州石化的要約收購(gòu)價(jià)為4.25元，比3.86元的市價(jià)溢價(jià)約10%。吉林化工A股的要約收購(gòu)價(jià)5.25 元、H股的要約收購(gòu)價(jià)2.80港元，其中A 股僅比4.91元的市價(jià)溢價(jià)7%。
翌日，同時(shí)復(fù)牌的三家公司全線逆市飄紅，按照溢價(jià)幅度的高低，遼河油田、錦州石化、吉林化工漲幅分別達(dá)到10%、8.81%、2.8%。在市場(chǎng)的聯(lián)想下，另一巨頭中石化旗下多家上市公司也同時(shí)出現(xiàn)上漲。
中石油此次收購(gòu)開(kāi)創(chuàng)了國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的四個(gè)第一：首次以終止上市為目的的要約收購(gòu)；首次有條件要約收購(gòu)；首次同時(shí)收購(gòu)三家上市公司；首次涉及三個(gè)資本市場(chǎng)的要約收購(gòu)（吉林化工在內(nèi)地、香港、美國(guó)三地上市）。
這是一場(chǎng)遲早要到來(lái)的回購(gòu)，早在2000年4月，中石油在紐約證交所及港交所掛牌上市時(shí)，曾經(jīng)承諾將簡(jiǎn)化公司結(jié)構(gòu)，對(duì)國(guó)內(nèi)控股上市公司進(jìn)行整合，而這次回購(gòu)正是對(duì)達(dá)成這一目標(biāo)的重要開(kāi)始。
“這是一個(gè)多贏的回購(gòu)。”一位石化行業(yè)資深分析師表示，“回購(gòu)后，遼河油田、吉林化工、錦州石化將被完全整合入中石油經(jīng)營(yíng)體系，將增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力、延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈、降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，回購(gòu)可以使中石油產(chǎn)能迅速擴(kuò)張，以形成能與世界石油巨頭抗衡的實(shí)力。另外，投資者可以從溢價(jià)回購(gòu)中獲得收益。”
遼河油田、錦州石化、吉林化工在相近地域上分別從事石油開(kāi)采、煉制、化工，在目前居高不下的國(guó)際原油環(huán)境下陷入一盈二虧的境地。而整合為一家公司，遼河油田就可以為錦州石化生產(chǎn)原料，錦州石化為吉林化工生產(chǎn)原料，銷(xiāo)售終端變長(zhǎng)，利潤(rùn)率增加，無(wú)論在高油價(jià)背景下還是低油價(jià)背景下都是高盈利的。國(guó)際油價(jià)的大幅波動(dòng)也被公司較長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈分解或傳導(dǎo)到其他行業(yè)，整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力要遠(yuǎn)大于單個(gè)公司。

中石化跟進(jìn)
中石油回購(gòu)三家上市公司的消息甫一公布，中石化旗下H股、A股上市公司就被市場(chǎng)猜測(cè)將成為下一個(gè)整合的目標(biāo)。因?yàn)槭袌?chǎng)相信，在產(chǎn)業(yè)整合和股改上，中石化面臨著中石油同樣的問(wèn)題，而且，中石化處于石化產(chǎn)業(yè)鏈中下游的現(xiàn)實(shí)比中石油更具有整合的急迫性。
果然，在中石油宣布回購(gòu)僅僅3天后，中石化旗下H股上市公司鎮(zhèn)海煉化（1128 HK）就于11月3日開(kāi)市前停牌并發(fā)布公告稱(chēng)中石化將公布“私有化計(jì)劃”（即回購(gòu)計(jì)劃）。
在經(jīng)過(guò)10天的等待后，11月14日，中石化發(fā)布公告稱(chēng)，將以每股10.6港元的收購(gòu)價(jià)全面回購(gòu)鎮(zhèn)海煉化H股，總耗資76.72億港元。根據(jù)鎮(zhèn)海煉化停牌前9.45港元的收盤(pán)價(jià)，該收購(gòu)溢價(jià)12.17%。
中石化董秘局副主任黃文生在接受采訪時(shí)表示，回購(gòu)鎮(zhèn)海煉化將會(huì)有效地減少關(guān)聯(lián)交易和同集團(tuán)競(jìng)爭(zhēng)，完善中石化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高生產(chǎn)、管理和銷(xiāo)售方面的效率。
當(dāng)日，中石化H股與鎮(zhèn)海煉化雙雙上漲，全天漲幅分別達(dá)到1.44%、8.47%。
鎮(zhèn)海煉化是中石化旗下效益最好的煉油企業(yè)，是目前亞太十大煉油廠之一，同時(shí)也是中國(guó)最大的進(jìn)口原油加工基地和成品油出口基地。在今年上半年煉油企業(yè)全行業(yè)虧損的局面下，鎮(zhèn)海煉化仍實(shí)現(xiàn)盈利12.61億元，每股盈利0.50元。

巨頭回購(gòu)PK賽
短短數(shù)日內(nèi)，兩大石油巨頭不約而同展開(kāi)了重大的回購(gòu)，各自收編上市的子公司，是兩大巨頭整合業(yè)務(wù)，締造核心競(jìng)爭(zhēng)力的第一步，不被放在一起對(duì)比幾乎是不可能的。
2000年10月，中石化海外上市時(shí)向投資者承諾，將擇機(jī)整合境內(nèi)外上市子公司。

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