“五一”節(jié)前的最后一個交易日，滬深股市雙雙出現(xiàn)４％以上的巨大漲幅，為這一波反彈添上了亮麗的一筆，也給節(jié)后股市帶來了許多遐想的空間。

中國股市的運行軌跡，總是讓投資者對５月份的行情寄予希望。上證綜指跌破３０００點后的這一波反彈，能否再讓滬深股市迎來又一個動人的“紅五月”？

　　市場環(huán)境能否持續(xù)轉暖

節(jié)前的最后兩個交易周，管理層先后出臺了規(guī)范限售股流通和調降印花稅兩大政策。在大盤持續(xù)深幅調整半年、上證綜指遭“腰斬”、投資者信心缺失的情況下，上述政策的利好效應被迅速放大，促成了滬深股市的放量反彈。

市場環(huán)境開始回暖，在節(jié)后能否獲得延續(xù)，成為市場普遍關注的熱點，也成為反彈能走多久、能走多遠的關鍵。

“無論是規(guī)范限售股的流通還是降低印花稅，其政策本身所涉及的范圍及可能的效用盡管是有限的，但由于準確而清晰地表達了管理層呵護市場發(fā)展、希望市場穩(wěn)定的態(tài)度，因此成為了股市反彈的強勁催化劑。”申銀萬國證券研究所市場研究總監(jiān)桂浩明說。

在桂浩明看來，在大盤嚴重超跌以及部分個股投資價值凸顯構成最基本條件的背景下，此次反彈成為政策與市場共同作用的結果。“正因為如此，它既會表現(xiàn)出收到政策刺激的特征，即短時間內暴漲，同時也會表現(xiàn)出在市場底部初步構筑完成以后的特征－低位形成支撐。”桂浩明說，從這個意義上來說，滬深股市在５月份繼續(xù)走高的可能性很大。

實際上，人們對市場環(huán)境在節(jié)后持續(xù)轉暖的預期并非毫無根據(jù)。目前，多項完善市場運行機制的舉措已萬事俱備，呼之欲出。隨著多層次資本市場的逐步成形，人們有理由期待一個更穩(wěn)定、更健康的市場。

基本面向好　能否穩(wěn)固投資者持股信心

與政策面因素相比，上市公司基本面對于市場走勢更具有決定性的作用。

截至４月３０日，除＊ＳＴ威達和九發(fā)股份外，滬深兩市１５５１家Ａ股公司如期發(fā)布２００７年年報。統(tǒng)計顯示，中國上市公司２００７年實現(xiàn)主營業(yè)務收入９．４萬億元，主營業(yè)務利潤２．９萬億元，凈利潤９４７３．４７億元，扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤為８６４４．９９億元，按照整體法計算的每股收益為０．４２元，較上年增長五成，創(chuàng)下歷史新高。

另外，有近六成公司在２００７年年報中提出了利潤分配或資本公積金轉增股本方案。而虧損企業(yè)的比例則由上年的１１．８％下降至７．６７％。

實際上，節(jié)前股市的漂亮“收官”，很大程度上體現(xiàn)了在基本面良好的背景下，投資者持股信心的增強。

來自宏源證券研究所的統(tǒng)計顯示，２００７年度凈利潤超過１００億元的上市公司有１４家，他們創(chuàng)造了全部凈利潤中的六成，而凈利潤排名前１００位的上市公司，占凈利潤總額的比例超過了八成。

宏源證券研究所所長程文衛(wèi)說，這些數(shù)據(jù)表明，藍籌公司已經(jīng)成為Ａ股市場的中流砥柱。“前期的超跌，令藍籌股群體投資價值凸顯。”程文衛(wèi)說，“與此同時，他們也將成為未來行情的主要支撐。”

投資者信心引領市場走向

當上證綜指在３０００點附近苦苦掙扎時，光大證券研究所所長李康曾多次表示，信心是市場走出持續(xù)調整的關鍵所在。事實證明，這一波由利好政策點燃的反彈行情中，投資者信心重聚確實成為推高股指的主要動能。

市場人士紛紛表示，市場信心仍將決定５月乃至更長階段的市場走向。

興業(yè)證券分析師伍闊表示，目前投資者對Ａ股的悲觀預期已經(jīng)發(fā)生轉變。首先，隨著兩市年報公布完畢，上市公司去年每股收益創(chuàng)紀錄地達到０．４２元，為市場繼續(xù)走強提供了支撐。而隨著一季報同時公布完畢，影響Ａ股市場的消極因素已經(jīng)通過市場的調整被充分消化。

不過，也有許多市場人士持不同判斷。上海天相投資咨詢公司策略分析師仇彥英認為，從宏觀面來看，貨幣從緊政策依舊、通脹壓力猶存，上市公司業(yè)績增幅趨緩已成定局，大宗交易系統(tǒng)雖然已經(jīng)開始在限售股減持中發(fā)揮作用，但能否真正緩解“大小非”對二級市場的壓力，仍有待進一步觀察。

仇彥英用“謹慎樂觀”來概括他對后市的看法。“追漲可能蘊含較大風險，在股指出現(xiàn)回落時，投資者可以選擇優(yōu)質股票適當加倉。”仇彥英說。

實際上，不管是看多還是“謹慎樂觀”，如果宏觀經(jīng)濟保持良好態(tài)勢，證券市場運行機制不斷完善，上市公司業(yè)績維持高增長，市場信心得以恢復，投資者可以期待的應該不只是一個“紅五月”。

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