風(fēng)險(xiǎn)投資公司運(yùn)作的程序

　　　所謂風(fēng)險(xiǎn)投資，是指投資者出資協(xié)助具有專門科技知識(shí)而沒(méi)有自有資金的創(chuàng)業(yè)者進(jìn)行創(chuàng)業(yè)，并承擔(dān)創(chuàng)業(yè)階段的失敗風(fēng)險(xiǎn)。投資者以獲取股利與資本收益為目的，其特點(diǎn)在于甘冒風(fēng)險(xiǎn)來(lái)追求較大的投資回報(bào)，并將回收的資金循環(huán)投入高風(fēng)險(xiǎn)事業(yè)。投資者通過(guò)籌組風(fēng)險(xiǎn)投資公司，招募專業(yè)經(jīng)理人，從事投資機(jī)會(huì)評(píng)估并協(xié)助被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與管理，以促進(jìn)早日實(shí)現(xiàn)投資收益，降低整體投資風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資是融資與投資相結(jié)合的，并與國(guó)家高科技產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略密不可分。

　　二戰(zhàn)后，風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)首先在美國(guó)蓬勃發(fā)展。美國(guó)商學(xué)院教授與群新英格蘭地區(qū)的企業(yè)家在1964年籌組的“美國(guó)研究開發(fā)公司”，可以視為投資的始祖。60年代以后，許多資金逐漸流向高新技術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。70年代初建立了風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)交易系統(tǒng)（NSDAQ），極大地刺激了風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展。到1997年，風(fēng)險(xiǎn)投資一共向1848家公司投入114億美元的風(fēng)險(xiǎn)資本，其巨大的催化作用令人鼓舞。

　　雖然每一個(gè)公司都有自己的動(dòng)作程序，但總的來(lái)說(shuō)包括下步驟：

　　一、初審

　　拿到經(jīng)營(yíng)計(jì)劃摘要后，用很短的時(shí)間走馬觀花地看一遍，以決定在這件事上花時(shí)間是否值得。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資家之間的交流

　　相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)投資商定期在一起，對(duì)通過(guò)初審的項(xiàng)目建議書進(jìn)行研究，決定是否需要進(jìn)行面談，或回絕。

三、面談

　　如果風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)創(chuàng)業(yè)者的項(xiàng)目感興趣，會(huì)邀請(qǐng)創(chuàng)業(yè)者面談，這是整個(gè)過(guò)程最重要的一次會(huì)面。

四、責(zé)任審查

　　如果初次面談成功，風(fēng)險(xiǎn)投資家將通過(guò)嚴(yán)格的審查程序?qū)σ庀蛑衅髽I(yè)技術(shù)、市場(chǎng)潛力和規(guī)模以及管理部門進(jìn)行仔細(xì)的評(píng)估，這一程序包括與潛在的客戶接觸，進(jìn)行技術(shù)咨詢并與管理部門舉行幾輪會(huì)談。

五、條款清單

　　如果風(fēng)險(xiǎn)投資家認(rèn)為所申請(qǐng)的項(xiàng)目前景看好，那么便可以開始進(jìn)行投資形式和估計(jì)的談判。通常創(chuàng)業(yè)者會(huì)得到一個(gè)條款清單，概括出涉及的內(nèi)容，這個(gè)過(guò)程要持續(xù)幾個(gè)月。

六、簽定合同

　　總的來(lái)說(shuō)，早期投資風(fēng)險(xiǎn)大，潛在利潤(rùn)高，晚期投資風(fēng)險(xiǎn)小，獲利少。風(fēng)險(xiǎn)家力圖使他們的投資回報(bào)與所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)，根據(jù)具體情況，風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)未來(lái)3-5年的投資價(jià)值分析，首先計(jì)算其現(xiàn)金流或收入預(yù)測(cè)，而后根據(jù)對(duì)技術(shù)、管理部門、技能、經(jīng)驗(yàn)、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、知識(shí)產(chǎn)權(quán)及工作進(jìn)展的評(píng)估，決定風(fēng)險(xiǎn)大小，選取適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率，計(jì)算出其所認(rèn)為的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的凈現(xiàn)值。

　　通過(guò)討論后，進(jìn)入簽定協(xié)議的階段。一旦最后協(xié)議簽定完成，創(chuàng)業(yè)者便能得到資金。在多數(shù)協(xié)議中，還包括退出退出計(jì)劃。

七、投資生效后的臨管

　　投資生效后，風(fēng)險(xiǎn)投資家便有了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)股份，并在董事會(huì)中占有席位。多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資家在董事會(huì)中扮演咨詢的角色。作為咨詢者，他們主要就改善經(jīng)營(yíng)機(jī)制以獲取更多的利潤(rùn)提出建議，定期與創(chuàng)造者接觸以跟蹤經(jīng)營(yíng)的進(jìn)展?fàn)顩r，定期審查會(huì)計(jì)師事務(wù)所提交的財(cái)務(wù)分析報(bào)告。由于風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)其所投資的業(yè)務(wù)領(lǐng)域了如指掌，所以其建議會(huì)很有參考價(jià)值。

　　為了減少風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)投資家們經(jīng)常聯(lián)手投資某一項(xiàng)目，這樣一來(lái)每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資家在同一企業(yè)股份額20%~30%之間，一方面減少了風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)帶來(lái)了更多的管理咨詢資源，而且為風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)提供了多個(gè)評(píng)估結(jié)果，降低了評(píng)估誤差


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